Giełda ma przed sobą wyboistą drogę
Michael Kramer | 04.02.2022 16:54
W najbliższych tygodniach wahania na giełdzie prawdopodobnie jeszcze się pogłębią. Realne stopy rosną, a obecny sezon sprawozdawczy spółek nie przebiega tak płynnie, jak byśmy sobie tego życzyli. Czynniki te, wraz z możliwością czterech lub pięciu podwyżek stóp Fed w 2022 r., wywołały u inwestorów bardzo nerwowość.
Planowane zacieśnienie polityki pieniężnej Fed oraz wolniejszy wzrost zysków przedsiębiorstw oznacza, że giełda znajdzie się w niezwykle trudnej sytuacji. Rynek może więc zapomnieć o dobrych perspektywach, na które początkowo liczyli inwestorzy i analitycy.
h2 Wyższe stopy/h2Im wyższe realne stawki, tym szybciej spadają mnożniki. Jak zauważyliśmy w zeszłym tygodniu, realne rentowności 5-letnich obligacji TIPS znacznie wzrosły i nadal rosną. Sytuację dodatkowo pogarsza możliwość, że wkrótce EBC również zacznie podnosić stopy procentowe. Spowoduje to wzrost rentowności obligacji w całej Europie, co z kolei spowoduje, że rentowności w USA będą jeszcze wyższe.
h2 Niepewne perspektywy/h2
Giełda nie może już nawet polegać na silnych zyskach korporacji. Netflix, PayPal i Meta Platforms opublikowały słabe wyniki finansowe z niskimi perspektywami. W rezultacie ich udziały spadły o 20% lub więcej. Jednocześnie prognozy tych spółek rodzą niepewność co do perspektyw wielu sektorów giełdy na rok 2022 i kolejne lata.
Relatywnie perspektywa dla całego rynku akcji nie jest już tak korzystna, biorąc pod uwagę poziom wycen. Przewiduje się, że wzrost zysków S&P 500 wyniesie 9,6% w ciągu najbliższego półtora roku, w porównaniu do szczytowego poziomu 28,1%. W tym samym czasie mnożnik P/E dla tego samego okresu sięga teraz 19,5. Skorygowany ze względu na wzrost stosunek PEG wynosi 2,02, czyli powyżej górnej granicy zakresu historycznego. Sugeruje to, że obecne wskaźniki PE są zbyt wysokie, biorąc pod uwagę tempo wzrostu rynku.
Pobierz aplikację
Kiedy realne stopy są ujemne, przy bardzo luźnej polityce pieniężnej i równie korzystnych warunkach finansowych, giełda może poradzić sobie z tego rodzaju wyceną. Ale teraz sytuacja się zmienia: warunki finansowe się zaostrzają, a Fed w ramach walki z wysoką inflacją próbuje podnieść realne stopy kapitalizacji.
Jeśli przeanalizujemy wszystkie te czynniki razem, to rynek akcji ma dwa główne problemy. Po pierwsze: zacieśnienie polityki pieniężnej i podniesienie stóp Fed. Po drugie, znaczne spowolnienie wzrostu zarobków w 2022 r. Ponadto wiele firm, które przez ostatnie dwa lata były trzonem rynku, stoi obecnie w obliczu znacznej niepewności.
Wszystko to oznacza, że w 2022 roku rynek będzie musiał zmierzyć się z bardziej niestabilnymi warunkami niż oczekiwano. Inwestorzy powoli uświadamiają sobie potencjalne ryzyko w tym okresie przeszacowania
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.