A co, jeśli rynek źle odczytał intencje Fed?
Michael Kramer | 09.12.2022 12:30
- Podczas zbliżającego się posiedzenia Fed, uwaga prawdopodobnie przesunie się z tempa podwyżek stóp procentowych na ich cel;
- Obecnie, rynek wycenia znaczną liczbę obniżek stóp procentowych w 2023 r.;
- Pogląd Fed w tej materii może być zupełnie odmienny.
Nadchodzące posiedzenie Fed prawdopodobnie zapewni inwestorom wiele tematów do rozmów. Jay Powell spełnił już oczekiwania rynku, co do możliwości obniżenia podwyżki stóp procentowych do 50 pb na grudniowym posiedzeniu FOMC. Jednak po tej redukcji, punkt ciężkości przesunie się z tempa podwyżek stóp procentowych, na ich ostateczny cel.
Przynajmniej na razie, kontrakty terminowe Fed Funds wydają się być zadowolone z tego, że Fed podnosi stopy procentowe do około 4,9%. To znacznie mniej, niż oczekiwały kontrakty terminowe z ostatniego posiedzenia Fed. W dniu 2 listopada rynek kontraktów terminowych widział szczyt na poziomie 5,07%. Co więcej, kontrakty terminowe wyceniają teraz mocniejsze i szybsze obniżki stóp procentowych.
Po roku podwyżek stóp procentowych i roku prognozowania przyszłości można by pomyśleć, że Fed i rynek osiągną zgodny punkt. Tak się nie stało. Powell i inni członkowie zarządu Fed rozmawiali w szczególności o tym, iż widzą wyższe stopy procentowe, niż wskazywano na wrześniowym posiedzeniu FOMC. Wrześniowe prognozy przewidywały wówczas szczytową stawkę końcową na poziomie 4,6%. Teraz mówi się o 5% do 5,25%.
Zamiast tego, rynek kontraktów terminowych Fed Funds wycenia szczytową końcową stopę procentową na poziomie 4,92% do maja oraz obniżki stóp procentowych, które sprowadzą stopę Fed Funds z powrotem do poziomu 4,55% do grudnia. Oznacza to, że na rynku może dojść do błędnej wyceny nawet o 50 do 75 punktów bazowych, co ma znaczenie, ponieważ stopa 2-latek jest prawdopodobnie zbyt niska.
h3 Potencjalnie błędna wycena/h3
Pobierz aplikację
I nie tylko to; prawdopodobnie oznacza to również, że cały rynek jest niewłaściwie wyceniony od akcji do dolara, ponieważ skupił się na nadmiernym zacieśnianiu przez Fed i potrzebie wcześniejszego obniżenia stóp procentowych. To potencjalnie oznacza, że ostatnie osłabienie dolara było zbyt duże, a niedawny rajd na rynku akcji był zbyt wysoki.
Spowoduje to położenie jeszcze większego nacisku, nie na tempo podwyżek stóp procentowych w przyszłości, ale na to jak Fed widzi końcową stopę procentową w stosunku do rynku. Wszystko, począwszy od posiedzenia Fed będzie prawdopodobnie zależeć od tego, jak dobrą robotę wykona Powell przekonując rynek, że stopy wzrosną do 5% i potencjalnie utrzymają się na tym poziomie przez cały 2023 rok. Jeśli mu się to uda, prawdopodobnie istnieje obecnie na rynku bardzo duża błędna wycena, co sugeruje, że stopy idą w górę, dolar się umacnia, a warunki finansowe zaostrzają.
Zastrzeżenie: Niniejszy raport zawiera niezależny komentarz do wykorzystania wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych. Michael Kramer jest członkiem i przedstawicielem doradcy inwestycyjnego w Mott Capital Management. Pan Kramer nie jest powiązany z tą firmą i nie zasiada w zarządzie żadnej powiązanej firmy, która wyemitowała te akcje. Wszystkie opinie i analizy przedstawione przez Michaela Kramera w niniejszej analizie lub raporcie rynkowym są wyłącznie poglądami Michaela Kramera. Czytelnicy nie powinni traktować żadnej opinii, punktu widzenia, ani prognozy wyrażonej przez Michaela Kramera, jako szczególne nakłanianie lub rekomendacja kupna lub sprzedaży określonego papieru wartościowego lub stosowania określonej strategii. Analizy Michaela Kramera opierają się na informacjach i niezależnych badaniach, które uważa za wiarygodne, ale ani Michael Kramer ani Mott Capital Management nie gwarantują ich kompletności ani dokładności i nie należy na nich polegać. Michael Kramer nie jest zobowiązany do aktualizowania, ani poprawiania jakichkolwiek informacji przedstawionych w jego analizach. Oświadczenia, wskazówki i opinie pana Kramera mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie wskazują na przyszłe wyniki. Ani Michael Kramer, ani Mott Capital Management nie gwarantują żadnego konkretnego wyniku, ani zysku. Należy być świadomym realnego ryzyka straty w stosowaniu jakiejkolwiek strategii lub komentarza inwestycyjnego przedstawionego w tej analizie. Omawiane strategie lub inwestycje mogą podlegać wahaniom ceny lub wartości. Inwestycje lub strategie wymienione w tej analizie mogą nie być dla Państwa odpowiednie. Niniejszy materiał nie uwzględnia Państwa konkretnych celów inwestycyjnych sytuacji finansowej lub potrzeb i nie jest przeznaczony, jako odpowiednie dla Państwa zalecenie. Należy podjąć niezależną decyzję dotyczącą inwestycji lub strategii zawartej w tej analizie. Przed podjęciem działań w oparciu o informacje zawarte w tej analizie należy rozważyć, czy są one odpowiednie dla Państwa sytuacji i zdecydowanie rozważyć zasięgnięcie porady własnego doradcy finansowego lub inwestycyjnego w celu określenia przydatności jakiejkolwiek inwestycji.
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.