Akcje jeszcze nie gotowe na kapitulację
Michael Kramer | 30.09.2022 10:40
- Akcje zdają się nie przejawiać strachu przed dnem;
- Wyceny nadal są wysokie;
- S&P 500 może wymagać spadku poniżej 3200.
S&P 500 spadł o ponad 20% w ciągu roku i nie wykazuje jeszcze żadnych krytycznych oznak dna rynku, co sugeruje, że mogą nastąpić dalsze spadki. Nie rozwinęły się jeszcze podstawowe odczyty kapitulacji, które często towarzyszą poziomom dna, a niektóre z nich sugerują, że sprawy mogą się jeszcze pogorszyć zanim ulegną poprawie.
Co więcej, wycena indeksu pozostaje podwyższona, a szacunki zysków dopiero zaczęły się obniżać i mogą dalej spadać w miarę zbliżania się sezonu wyników. Dodatkowo, rozszerzają się spready wysokich rentowności, a miary zmienności pokazują, że nastroje inwestorów są zadowalające. Kiedy te poziomy wzrosną prawdopodobnie będziemy blisko dna.
h3 Wyceny są nadal zbyt wysokie/h3Nadrzędnym czynnikiem obniżającym kursy akcji są wyższe stopy procentowe i chociaż pojawiają się wczesne oznaki, że roczne (rok do roku) stopy inflacji bazowej mogły osiągnąć szczyt, to nie przejawiają ochoty na szybkie spadki; od kilku miesięcy wahają się w przedziale od 7% do 9%. To sprawia, że znalezienie dna na tym rynku jest o wiele trudniejsze, ponieważ nie wiemy, w jakim tempie spadnie inflacja, ani jak wysoko Fed będzie musiała podnieść stopy procentowe.
Jedną z rzeczy, która pomaga zdefiniować dno jest sytuacja, w której inwestorzy mogą powiedzieć, że akcje są zbyt tanie, aby je zignorować. Z wyjątkiem ożywienia po kryzysie finansowym w latach 2009–2010, dno S&P 500 było około 12 do 13 razy wyższe od rocznych prognoz zysków. Obecnie wartość indeksu wynosi około 15,3 razy szacowane zarobki na 2023 r., tj. 242,43 dol., co plasuje indeks w przedziale od 2910 do 3150. Ten niski mnożnik P/E może wystarczyć, aby uwzględnić dalszy spadek prognoz zysków w nadchodzącym miesiącu i zacząć przyciągać inwestorów wartościowych.
Pobierz aplikację
P/E S&P 500
h3 Brak oznak niepokoju/h3Ponadto, w tym momencie spread korporacyjnych BBB w stosunku do stopy 10-latek wciąż rośnie, nie osiągając jednocześnie wcześniejszych szczytów obserwowanych na dołkach rynkowych. Główne dna rynkowe w latach 2003, 2009, 2011, 2016 i 2020, spowodowały wzrost tego spreadu powyżej 2,3%. Wspomniany spread nie wzrósł powyżej 2,3% tylko w 2018 r. Biorąc pod uwagę rosnące stopy procentowe wydaje się mało prawdopodobne, że spread między obligacjami śmieciowymi a obligacjami skarbowymi nie osiągnie progu 2,3%.
Spread obligacji korporacyjnych/skarbowych vs. S&P 500
W tym momencie nie dostrzegliśmy, aby indeks VIX znacząco wzrósł. W ujęciu historycznym, kiedy VIX zamyka się powyżej 36 po bardzo ostrym ruchu w dół, mamy tendencję do rozpoczynania procesu sadowienia się na dnie; w tej chwili S&P 500 nadal tworzy niższe dołki, podczas, gdy VIX stworzył serię niższych szczytów.
VIX vs. S&P 500
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.