Bardzo tanio, ale może być jeszcze taniej
Tomasz Hońdo | 12.07.2022 08:34
Powracamy do tematu wycen polskich akcji po opublikowaniu najświeższych danych przez firmę indeksową MSCI. Okazuje się, że na koniec półrocza wskaźnik ceny do prognozowanych zysków spółek (forward P/E) spadł do 7,4. To poziom typowo "kryzysowy", który historycznie pojawiał się jedynie w czasie dramatycznej paniki, np. na jesieni 2008 (po upadku Lehman Brothers) lub 1998 (kryzys rosyjski). Skoro już mowa o tych pamiętnych chwilach na GPW, to warto jednak wspomnieć, że wtedy P/E zszedł maksymalnie jeszcze nieco niżej niż obecnie - do 6,1-6,5 (kilkanaście procent niżej niż obecnie).
Niska wartość P/E z jednej strony może świadczyć o zbliżaniu się długoterminowej okazji inwestycyjnej, a z drugiej pojawia się wątpliwość co do tego czy w kolejnych kwartałach nie dojdzie przypadkiem do spadku zysków spółek (czyli "E" we wzorze na P/E).
Z tego względu tradycyjnie zerkamy też na wskaźnik ceny do wartości księgowej (P/BV). Również i tutaj mamy ciekawy sygnał po zakończeniu I półrocza - wg danych MSCI P/BV spadł poniżej granicy 1,0 (do 0,97). Innymi słowy, polskie akcje wyceniane są poniżej wartości księgowej, podczas gdy jeszcze w październiku 2021 kosztowały 48% więcej (!) od tej wartości. Mieliśmy więc do czynienia z silnym odchudzeniem wycen na GPW. Co prawda nie dysponujemy danymi MSCI nt. P/BV za okres wieloletni, ale bardzo zbliżone dane Bloomberga pozwalają nadać pewien kontekst dla obecnej sytuacji. O ile niektóre historyczne dołki kształtowały się na pułapach zbliżonych do obecnego (lata 2012, 1998), to w najbardziej dramatycznych chwilach P/BV potrafił zejść jeszcze wyraźnie niżej, do 0,79-0,85.
Pobierz aplikację
Reasumując, wyceny akcji na GPW stają się coraz ciekawsze z długoterminowego punktu widzenia, choć nie ma gwarancji, że to już tzw. twarde dno - w najbardziej dramatycznych chwilach wskaźniki P/E i P/BV potrafiły zjechać jeszcze kilkanaście procent niżej niż obecnie.
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.