Co wynika z wysokiego ryzyka recesji?
Tomasz Hońdo | 30.03.2023 09:23
W poniedziałkowej analizie wspominaliśmy już o prawdopodobieństwie recesji wg modelu nowojorskiego oddziału Fedu. Warto poświęcić mu jeszcze więcej miejsca.
W styczniu br. model pokazał ponad 57-proc. ryzyko recesji w ciągu następnych dwunastu miesięcy. To poziom wyższy nie tylko niż przed pandemiczną recesją, lecz nawet przed recesjami z lat 2008-09 lub 2001 (jest to prosta konsekwencja głębokiego odwrócenia wspominanej na naszych łamach krzywej rentowności amerykańskich obligacji - to na niej bazuje model Fedu).
Do dalszych porównań jako punkt krytyczny przyjmiemy umowny próg 40 proc., który został przekroczony w siedmiu historycznych przypadkach, nie licząc obecnego (ostatnio w grudniu ub.r.).
Co działo się z giełdowym indeksem S&P 500 po przekroczeniu granicy 40 proc. w modelu New York Fed? W całej palecie historycznych przypadków optymista mógłby wyłowić np. ten najstarszy (z 1966 roku), kiedy indeks Wall Street dość podobnie jak obecnie już wcześniej uległ umiarkowanej przecenie, po czym ... zaczął konsekwentnie odrabiać straty. Co ciekawe, był to jednak jedyny przypadek, kiedy model się ... pomylił - prognozowana recesja wcale nie nadeszła w kolejnych 12 miesiącach.
O wiele łatwiej w historycznej palecie znaleźć jednak mniej lub bardziej negatywne wzorce. Do tych najbardziej "niedźwiedzich" należy przypadek z 1973 roku, gdy w ciągu kilku miesięcy od omawianego sygnału S&P 500 wkroczył w fazę najostrzejszej bessy. Dość podobnie rozegrała się też bessa lat 2000-01.
Pobierz aplikację
Ogólnie jeśli uśrednimy wszystkie siedem historycznych ścieżek (czyli zarówno te bardzo negatywne, umiarkowane oraz bardziej łagodne), to okaże się, że taka uśredniona ścieżka przez mniej więcej pierwsze pół roku tkwi w miejscu, po czym zakręca w dół i dno ustanawia po 15 miesiącach od sygnału, na pułapie jakieś 10 proc. niższym od punktu wyjścia.
Reasumując, trzymajmy kciuki, by model nowojorskiego Fedu pomylił się w prognozowaniu recesji w horyzoncie 12-miesięcznym. Jeśli się jednak nie pomyli, to historyczne porównania sugerują, że wróżona przez ten model recesja może jeszcze wywrzeć pewien negatywny wpływ na akcje w horyzoncie kilkunastu miesięcy (niekoniecznie od razu). Pewną okolicznością łagodzącą (ale nie przesądzającą) jest to, że tym razem S&P 500 spadek zaliczył już z wyprzedzeniem w ubiegłym roku.
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.