Czy przecena na Cisco to okazja?
GPW Atak | 28.08.2020 11:34
12 sierpnia 2020 roku Cisco (CSCO) przedstawiło raport za 3Q (dla spółki to FQ4 2020) w którym to konsensus wynoszący 0,74 USD zysku na akcję został pobity i wyniósł 0,80 USD. Przychody r/r spadły o 9%. Pomimo zaraportowanej poprawy wyników akcje spółki na koniec sesji z dnia 13 sierpnia traciły, aż 10% przy niewielkich wzrostach NASDAQ co było najgorszym dniem dla notowań CSCO od 11 lat! Przyczyną spadków jest podana w dniu raportu prognoza zysku netto na kolejny kwartał – prognoza CSCO 0,41-0,47 USD na akcję, konsensus natomiast oscylował w granicach 0,70 USD.
h3 W poszukiwaniu przyczyn znacznego spadku prognoz zysku na kolejny kwartał/h3Spółka znajduje się w portfelu dywidendowym GPW ATAK, jak i moim prywatnym. Po podaniu prognoz rozpocząłem poszukiwania przyczyn aż takiego spadku prognoz na kolejny kwartał. Zanim zaprezentuję dane, które po długich poszukiwaniach udało mi się znaleźć przedstawię Wam strukturę przychodów spółki w ostatnich kwartałach:
Na powyższym zestawieniu możemy wyraźnie zauważyć, że największy udział w przychodach wynoszący ~55% ma Infrastructure platforms – czyli wszystkie komponenty, które potrzebne są do prawidłowego funkcjonowania infrastruktury sieciowej takie jak routery, switche, pamięci, serwery itp. Sprzedaż w tym segmencie spadła, aż o 16%.
Pobierz aplikację
Pod koniec czerwca na portalu opublikowane zostały dane pokazujące jak COVID-19 wpłynął na wydatki firm związane z IT (infrastruktura, oprogramowanie itd.). Poniżej dane uzyskane podczas wykonanych przez BCG badań:
Z 700 przebadanych w Europie i USA firm 60% badanych wstrzymało wdrożenie nowych technologii, 54% opóźniło zakup nowego sprzętu. W mojej ocenie przedstawiony w badaniach spadek wydatków związanych z infrastrukturą przełożył się na słabszy wynik w tym segmencie za 3Q (F4Q) oraz podanie słabszej prognozy na kolejny kwartał. Analitycy przewidują, że z początkiem 2021 roku sytuacja w tym segmencie zacznie powoli wracać do normy sprzed COVID-19 – szacuje się EPS na poziomie ~0,71 USD, konsensus przed pandemią zakładał ~0,75 USD.
h3 Szacunki/h3Wyniki EPS osiągnięte za ostatnie dwa kwartały to odp 0,79 i 0,8 USD. Zakładając najniższy próg z konsensusu na najbliższy kwartał, czyli 0,41 USD oraz 0,6 USD w kolejnym kwartale (konsensus szacuje 0,7 USD) – przyjąłem bardziej pesymistyczny wariant że EPS (TTM) wyniesie 2,6 USD uzyskujemy przy cenie 42 USD za akcję P/E na poziome 16,2 – co w ujęciu historycznym jest średnią wartością wskaźnika za ostatnie 10 lat:
Podczas marcowych spadków cena akcji spadła chwilowo do prawie 33 USD. Przy spadkach do poziomu ~39 zł, gdzie technicznie na interwale tygodniowym mamy wsparcie P/E wyniesie ~15 a DY atrakcyjne 3,71%.
Zgodnie z ostatnią analizą sytuacja finansowa spółki jest bardzo dobra. Cieszyć na pewno może wzrost przychodów z segmentu bezpieczeństwa, który powinien dalej sukcesywnie rosnąć. Podsumowując – CSCO w mojej ocenie nadal jest świetną spółką dywidendową na długi termin. Spadek kursu poniżej 39-40 USD odczytuję jako okazję do kupna.
/h3
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.