Czy S&P 500 utrzyma zwyżki?
Saxo Bank | 20.12.2016 15:16
- Warunki gospodarcze nie uzasadniają silnych zwyżek S&P 500.
- 'Niewielka zmiana perspektyw' mogłaby doprowadzić do spadku indeksu o 10%.
- 'W 2017 preferujemy akcje z Europy i Japonii'.
Pobierz aplikację
W ubiegły piątek indeks S&P 500 zakończył sesję na poziomie 2258.07, tylko 0,6% niższym od historycznego szczytu. Oznacza to, że amerykański rynek akcyjny ponownie wkracza w nowy obszar. W normalnych warunkach uzasadnialibyśmy takie silne zwyżki wysokim tempem wzrostu gospodarczego, inflacją i ogólną euforią, lecz tym razem nie mamy do czynienia z takimi czynnikami.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Wzrost gospodarczy nadal niski
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Mimo że istnieje kilka sygnałów, że sytuacja gospodarcza poprawia się, a inflacja znajduje się na horyzoncie, to ogólne perspektywy wskazują, że dynamika wzrostu amerykańskiej gospodarki pozostaje poniżej trendu – okres ten rozpoczął się od momentu wielkiego kryzysu finansowego...
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Indeks Aktywności Chicago Fed (średnia trzymiesięczna):
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Źródło: Saxo Bank
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Obecny rynek byka na indeksach akcyjnych jest najgorszego typu, ponieważ charakteryzuje się bardzo małą przewidywalnością.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Globalne rynki finansowe pozytywnie zareagowały na zwycięstwo Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA oraz jego wizję polityki fiskalnej. Jednak nikt na razie nie zwrócił uwagę na fakt, że potencjalny wpływ takich działań nie będzie odczuwalny aż do września 2017 roku (ponieważ trwa jeszcze obecny rok fiskalny aktualnego rządu USA).
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Globalny wzrost w nadchodzących dziewięciu miesiącach będzie przede wszystkim pochodną poprzednich działań polityków oraz warunków gospodarczych.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Mimo braku euforii wycena S&P 500 znajduje się na najwyższych poziomach od marca 2002. Indeks charakteryzuje się wskaźnikiem wyceny do 12-miesięcznych zysków na poziomie 17,7, który jest wyższy o 18,4% od historycznej średniej.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Obecna wycena indeksu wynika z faktu, że analitycy spodziewają się wzrostu zysku na akcję o 19,1% w ciągu następnych 12 miesięcy, nawet mimo jasnych sygnałów, że mocniejszy USD może trend ten widać ostatnio na przykładzie Oracle ).
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Spodziewana przez analityków skala wzrostu zysku amerykańskich spółek jest wysoka, zwłaszcza biorąc pod uwagę ich błędne prognozy wzrostu o około 10-15 punktów procentowych w ciągu trzech ostatnich lat. Obecnie kolejnym czynnikiem, który utrudnia prognozowanie, są poprzednie spadki cen ropy naftowej, których pełnego wpływu nie odczuły jeszcze wszystkie spółki.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Analitycy najbardziej optymistycznie patrzą na sektor energii w S&P 500, spodziewając się wzrostu zysku na akcje w tym segmencie o 262% w ciągu kolejnych 12 miesięcy. Mimo że należy spodziewać się odbicia, to wątpliwe jest, aby było ono aż tak silne. Naszym zdaniem, zwiększone dostawy ropy ze strony kilku producentów mogą ograniczyć wpływ porozumienia OPEC o obniżeniu produkcji.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Kolejnym sektorem S&P 500, dla którego analitycy kreślą pozytywne prognozy, jest opieka zdrowotna. Według prognoz, zysk na akcję spółek w tym segmencie ma wzrosnąć o 30% w ciągu kolejnych 12 miesięcy. Naszym zdaniem sektor nie będzie w stanie wygenerować aż tak silnych zwyżek, zwłaszcza z uwagi na informacje, że coraz większa część klasy średniej w USA nie posiada wystarczających środków na zapłatę za usługi medyczne.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
W jaki sposób sektor ten mógłby zwiększyć zyski o 30% w takich warunkach? Dodatkowo, rosnące stopy procentowe w USA utrudnią sytuację firm użyteczności publicznej, z sektora przemysłowego, telekomunikacyjnych oraz z sektora nieruchomości.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Mocniejszy USD będzie ciążyć eksporterom i innym spółkom generującym zyski za granicą, co sprawi, że ich wyniki będą silniej zależne od aktywności w USA. A ta, wśród spółek S&P 500, jest najwyższa w przypadku sektora konsumenckiego i finansowego. Czy te dwa segmenty zdołają podtrzymać wycenę indeksu?
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Z uwagi na powyższe czynniki pozostajemy ostrożni wobec akcji w USA i zalecamy ich niedowagę w portfelu. Można zabezpieczyć się także na możliwość zniżek za pomocą opcji. Spodziewamy się bowiem, że nawet niewielka zmiana perspektyw mogłaby doprowadzić do spadku S&P 500 o ponad 10%.
Pobierz aplikację
Pobierz aplikację
Chcielibyśmy powtórzyć, że w 2017 preferujemy akcje z Europy i Japonii.
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.