ExMetrix prognozuje 4,4% wzrost PKB w Polsce na rok 2018
ExMetrix | 12.12.2017 15:39
Prognozy ExMetrix dotyczące wzrostu PKB za rok 2017 okazały się dokładniejsze niż prognozy Komisji Europejskiej, PKO BP (WA:PKO), JP Morgan i innych kluczowych instytucji prognozujących PKB. Instytucje te średnio prognozowały początkiem roku wzrost na poziomie 3,15%. Realny wzrost PKB w 2017 wyniesie wg najnowszych danych GUS 4,72, a ExMetrix zaprognozował ten wzrost na poziomie 4,2%.
Obecnie głównym motorem wzrostu jest konsumpcja prywatna. Jej dynamika wyniosła 4,8 proc. r/r odzwierciedlając dobre wyniki rynku pracy. Dobre nastroje nadal zachęcają konsumentów do finansowania swoich zakupów z oszczędności, ale pozytywny wpływ programu 500 plus na dynamikę dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych w 2017 roku zaczął spadać. Drugim filarem wzrostu jest eksport netto.
Kluczowymi czynnikami napędzającymi wzrost w kolejnych kwartałach będą inwestycje, które są sygnalizowane w rosnącej wartości kosztorysowej nowo rozpoczętych inwestycji, wartość rynku leasingu, wykorzystaniu mocy produkcyjnych, wartości przetargów publicznych i absorpcji środków z UE.
Poniższe dane porównują wyniki prognoz publikowanych na rynku oraz prognoz ExMetrix na rok 2017 i 2016.
Dane GUS po III kwartale 2017.
Jak podaje Główny Urząd Statystyczny , Produkt Krajowy Brutto (niewyrównany sezonowo, ceny stałe średnioroczne roku poprzedniego) wzrósł w III kw. 2017 roku o 4,9% r/r wobec 4% wzrostu r/r w poprzednim kwartale.
Według szybkiego szacunku opublikowanego 14 listopada 2017 r., wzrost w III kw. w tym ujęciu wyniósł 4,7% r/r. W III kwartale 2017 r. Produkt Krajowy Brutto (PKB) wyrównany sezonowo (w cenach stałych przy roku odniesienia 2010) wzrósł realnie o 1,2% w porównaniu z poprzednim kwartałem (wg szybkiego szacunku wzrost w tym ujęciu wyniósł 1,1%) i był wyższy niż przed rokiem o 5,2% (wobec 5% wg szybkiego szacunku).
Pobierz aplikację
Wpływ popytu krajowego na tempo wzrostu gospodarczego w III kw.2017 wyniósł 3,8 pkt . Kwartał wcześniej wynosił on 5,3 pkt. Wpływ popytu inwestycyjnego na wzrost PKB był dodatni i wyniósł +0,6 pkt proc. Złożył się na to pozytywny wpływ spożycia ogółem, który wyniósł +3,2 pkt proc. (wobec +3,3 pkt proc. w II kwartale 2017 r.), z tego wpływ spożycia w sektorze gospodarstw domowych +2,9 pkt proc. oraz spożycia publicznego +0,3 pkt proc. (odpowiednio w II kwartale 2017 r.: +2,9 pkt proc. i +0,4 pkt proc.)
W III kwartale wpływ popytu inwestycyjnego na wzrost PKB był dodatni (+0,6 pkt proc.) co, przy neutralnym wpływie przyrostu rzeczowych środków obrotowych, przełożyło się na pozytywny wpływ akumulacji brutto na tempo wzrostu gospodarczego, który wyniósł +0,6 pkt proc. (wobec +2 pkt proc. w II kwartale 2017 r.). Na dodatnie tempo wzrostu akumulacji brutto w III kwartale br. wpłynął wzrost nakładów brutto na środki trwałe o 3,3% i wzrost rzeczowych środków obrotowych.
W III kwartale br. zanotowano pozytywny wpływ eksportu netto na tempo wzrostu gospodarczego, który wyniósł +1,1 pkt proc. wobec -1,3 pkt proc. w II kwartale 2017 r.
Co wynika z danych?
Obecnie mamy sytuację, gdy PKB po III kwartale 2017 był o 4,9 procent wyższy niż rok wcześniej, ale inwestycje wzrosły tylko o 3,3 proc. przy oczekiwaniach na poziomie ok. 5 proc. PKB wyrównany sezonowo wzrósł realnie o 1,2 procent w porównaniu z poprzednim kwartałem i był wyższy niż przed rokiem o 5,2 procent. Struktura wzrostu jest proinflacyjna.
Na PKB składa się popyt krajowy (+3,9 proc.) i różnica między eksportem a importem (tzw. eksport netto) + 1,1 pp. Eksport wzrósł przy tym o +7,8 proc , a import o +6,7proc. Z kolei popyt krajowy składa się z trzech składników: wydatków konsumpcyjnych, wydatków sektora publicznego, nakładów brutto na środki trwałe sektora prywatnego (wydatków inwestycyjnych). Nakłady inwestycyjne wzrosły o 3,3 proc. co jest najlepszym wynikiem od ponad półtora roku, choć poniżej oczekiwań rynkowych (konsensus PAP – 5,2 proc.). Cała akumulacja brutto, w tym nakłady inwestycyjne, rośnie na razie wolniej od samego PKB.
Udział akumulacji brutto w PKB jeszcze spada:
A co z PKB w 2018 roku?
Streszczając obecne poglądy wielu ekonomistów można powiedzieć, że choć PKB w 2017 r. wzrośnie prawdopodobnie o ponad 4 proc., to w latach 2018-19 już nieco spowolni. Wzrost jest bowiem napędzany przez popyt wewnętrzny, który wspierają rosnące transfery socjalne, coraz ciaśniejszy rynek pracy oraz odbicie w inwestycjach, które wynika z szybszego wydatkowania funduszy unijnych. Coraz większe braki w podaży pracy, mniejsza imigracji z Ukrainy i spadek wskaźnika aktywności zawodowej ze względu na decyzje polityczne może podnosić płace i tym samym inflację. Zatem NBP zacznie podnosić stopy procentowe.
Założenia do modeli ExMetrix
Choć dane o inwestycjach sektora prywatnego sugerują niższą dynamikę , to inwestycje sektora publicznego rosną znacznie szybciej (inwestycje samorządów wzrosły o 45 procent).
Wskaźniki wyprzedzające inwestycje, sugerują, że dynamika inwestycji będzie w kolejnych kwartałach rosła. Rośnie m.in. wartość kosztorysowa nowo rozpoczętych inwestycji, wartość rynku leasingu, wykorzystanie mocy produkcyjnych, wartość przetargów publicznych, absorpcja środków z UE. Wskazuje na to również rosnący od dłuższego czasu udział nakładów na środki trwałe w akumulacji brutto:
Wskazuje to na możliwość odwrócenia niekorzystnego trendu i rozpoczęcie wzrostu udziału nakładów inwestycyjnych w PKB. Ponadto wchłonięcie zastrzyku inwestycji z UE pomoże w 2018 roku wygenerować wzrost PKB zbliżony lub nawet wyższy od osiągniętego w 2017 roku.
Taki scenariusz potwierdza prognoza wielorównaniowego modelu PKB opracowanego w ExMetrix. Model prognozuje na 3 półrocza w przód. Oprócz podstawowych zmiennych tworzących popyt krajowy i eksport netto, równania modelu ExMetrix uwzględniają wpływ prognozowanych zmian na rynkach surowcowych prognozy dotyczące kursu walutowego , prognozy wskaźników cen transakcyjnych importu i eksportu .
Na danych do 30 czerwca 2017 została zatem wygenerowana prognoza do końca 2018 roku, obejmująca również oszacowanie PKB na koniec roku 2017, które potwierdziło się dokładnie (+4,9%).
Prognoza ExMetrix po I półroczu 2018 to +4,2%, a po II półroczu +4,7%. Zatem prognoza ExMetrix wzrostu PKB w Polsce na 2018 rok to ok. +4,4%.
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.