Fed zdecyduje się na obniżki stóp procentowych szybciej, niż myślicie
Jesse Cohen | 15.07.2022 11:07
- Oczekuje się, że Fed będzie bardziej agresywnie podnosić stopy, aby kontrolować inflację;
- To powoduje, że wielu obserwatorów martwi się potencjalną recesją;
- W związku z tym rośnie konsensus, że amerykański bank centralny zmieni kierunek i na początku 2023 r. rozpocznie cykl obniżek stóp.
Uczestnicy rynku coraz częściej obstawiają, że Rezerwa Federalna będzie zmuszona podnosić stopy procentowe jeszcze agresywniej, niż przewidywano, w swojej nieustannej walce by okiełznać bestię inflacji niewidzianą od dziesięcioleci.
Fed Rate Monitor Tool opracowane przez investing.com, przez chwilę wykazało ponad 80% szansę na podwyżkę stóp procentowych o 100 punktów bazowych (bps) w wyniku posiedzenia w dniach 26-27 lipca w porównaniu z 8% dzień wcześniej.
Narzędzie po raz kolejny pokazało 44% prawdopodobieństwo ruchu o 100 pb na koniec handlu w czwartek.
Rynki generalnie wyceniały ruch o 75 punktów bazowych przed wtorkowym gorącym raportem o inflacji cen konsumenckich, który wykazał, że czerwcowy CPI znalazł się na najwyższym poziomie od 40 lat, tj. 9,1%.
Jednakże, teraz widzą dużą szansę na podwyżki stóp o 175 pb w ciągu następnych czterech spotkań do końca roku, co sprowadzi stopę Fed Funds do przedziału 3,5%-3,75% do końca 2022 roku.
Bank centralny USA podniósł już w tym roku referencyjną stopę procentową o 150 pb.
Niemniej jednak, na pytanie, co się stanie za kilka miesięcy w kwestii podwyżek stóp, trudno o jednoznaczną odpowiedź; gdy uwzględnimy, że już w I kwartale 2023 r może pojawić się możliwość ich obniżki.
Rzeczywiście, nasilające się oznaki spowolnienia wzrostu gospodarczego w połączeniu z malejącą presją inflacyjną mogą skłonić Fed do zwrotu o 180 stopni w swojej polityce i powrotu do cyklu obniżek stóp procentowych.
h3 Recesja coraz bliżej/h3
Pobierz aplikację
Ponieważ oczekuje się agresywnego zaostrzenia polityki pieniężnej przez Fed w celu walki z inflacją, wielu obserwatorów rynku zaczęło się obawiać recesji.
Sądząc po najnowszych publikacjach danych, wzrost gospodarczy w USA znacznie spowolnił w ostatnich tygodniach, a pogarszające się wskaźniki przyszłej koniunktury przygotowują grunt pod paskudny spadek w trzecim kwartale.
Nic dziwnego, zatem, że narzędzie śledzące GDPNow Fed z Atlanty, wskazuje obecnie na spadek o 1,2% w drugim kwartale.
Gdy dodamy do tego kurczącą się o 1,6% gospodarkę w I kwartale, odpowiadałoby to technicznej definicji recesji, ogólnie definiowanej, jako spadek PKB przez dwa kwartały z rzędu.
Reakcja na rynku obligacji jest przykładem narastających obaw, że Fed wywoła recesję agresywnymi podwyżkami stóp.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych, która 14 czerwca zbliżyła się do 3,5%, w dniu 6 lipca gwałtownie spadła do poziomu 2,75%, gdy inwestorzy ponownie przeanalizowali perspektywy polityki monetarnej.
W tym momencie nie chodzi o to, czy i kiedy gospodarka pogrąży się w recesji, tylko jak mocno.
h3 Szczyt inflacji/h3Jest coraz więcej sygnałów, że tempo wzrostu cen osiągnęło szczyt i w nadchodzących miesiącach będzie spadać.
Indeks inflacji bazowej cen konsumenckich, który pomija zmienne ceny żywności i energii, obniżył się do rocznej stopy w wys. 5,9% w czerwcu, sygnalizując spowolnienie w stosunku do poziomu 6% odnotowanego w maju.
Jak widać na powyższym wykresie indeks bazowej CPI zwalniał przez trzy miesiące z rzędu po osiągnięciu szczytowego poziomu 6,5% w marcu, w ujęciu rocznym.
W związku z gwałtownym spadkiem cen ropy naftowej i benzyny od połowy czerwca, inflacja headline CPI, według prognoz, spadnie w lipcu.
I to nie tylko surowce związane z energią, które spadły mocno od szczytowych notowań; ceny pszenicy, kukurydzy, soi , jęczmienia, owsa, kawy, soku pomarańczowego, a nawet skrzydełka kurczaka spadły, o co najmniej 20% w stosunku do ostatnich maksimów, co dowodzi, że inflacja żywności spowalnia.
W związku z tym, obniżony wskaźnik CPI może zapewnić Fed impuls do powrotu do obniżek stóp procentowych na początku przyszłego roku.
h3 Ceny rynkowe przy pełnej obniżce w I kw. 2023 r./h3Biorąc pod uwagę naszą opinię mówiącą, że inflacja będzie nadal spadać do końca roku, w połączeniu z rosnącymi oczekiwaniami wystąpienia recesji, rynki coraz bardziej skłaniają się ku możliwości gwałtownej zmiany polityki Fed w nadchodzących miesiącach.
W rzeczywistości, rynek wycenia teraz jedną pełną obniżkę stóp procentowych w pierwszym kwartale przyszłego roku teraz, gdy Fed jest w ferworze walki z recesją, którą sama stworzyła.
Wśród większości banków z Wall Street rośnie również konsensus, że Fed zakończy obecny cykl podwyżek stóp na grudniowym posiedzeniu w odpowiedzi na niższą inflację i panującą recesję.
Marc Cabana, czołowy strateg ds. stóp procentowych w Bank of America i były analityk nowojorskiego Fed, opublikował w czwartek ostrzeżenie:
„[Bank of America] dokonuje znacznych korekt w dół naszych prognoz dotyczących stóp procentowych po tym, jak nasz zespół ds. gospodarki USA ogłasza łagodną recesję w 2022 r. i ponowił wezwanie do ograniczenia skali podwyżek stóp procentowych przez Fed.
Uwaga: Autor nie posiada aktualnie żadnych papierów wartościowych wymienionych w niniejszym artykule.
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.