Fundamentalna rotacja od wartości do wzrostu, gdy rosną obawy przed recesją
Pinchas Cohen | 18.07.2022 10:45
- W ostatnim miesiącu akcje spółek technologicznych spadały w stosunku do akcji wartościowych o połowę szybciej, niż w pierwszych pięciu miesiącach roku;
- Rentowności sygnalizują dalszy spadek wartości akcji;
- Pogłębiająca się inwersja krzywej rentowności zwiastuje recesję;
- Dolar w obliczu korekty w ramach trendu wzrostowego;
- Złoto może spaść znacznie niżej, podobnie jak ropa, a BTC szuka swojego przeznaczenia.
- 6 m -29,5% vs -15,3% (NDX spada 49,2% więcej);
- 5 m -23% vs -12,4% (46% więcej);
- 4 m -19,2% vs -9,2% (47,9% więcej);
- 3 m -22,5% vs -11,2% (50,2%);
- 2 m -10,6% vs -6,7% (46,8% więcej);
- 1 m -9% vs -6,7% (25,6% więcej).
Nasilające się oznaki recesji mogą znaleźć odzwierciedlenie w przesunięciu się od akcji wartościowych do wzrostowych.
W tym roku obserwowałem i demonstrowałem rotację sektorową między akcjami wzrostowymi a wartościowymi.
Oto jedna wartość, która pokazuje jak wrażliwe ekonomicznie akcje osiągnęły lepsze wyniki, niż akcje technologiczne. Indeks Nasdaq 100 stracił w tym roku 29,6% podczas, gdy Dow Jones Industrial Average spadł o 15,7%, tj. nieco ponad połowę pierwszej wartości.
Jednak w czerwcu zidentyfikowałem wyraźne odwrócenie trendu.
Oto tabela z wynikami obu indeksów mierzonymi narastająco, co miesiąc.
NDX vs Dow
Należy zauważyć, że NDX stracił około dwukrotnie więcej, niż Dow w każdym skumulowanym miesiącu. Jednak w ostatnim miesiącu ta względna strata zmniejszyła się o połowę do zaledwie jednej czwartej.
Co to znaczy? Chociaż pojedynczy miesiąc może zawsze okazać się anomalią, warto zauważyć, że wszystkie poprzednie miesiące w tym roku były całkowicie zgodne. Ta anomalia pojawia się, gdy obawy przed recesją ulegają nasileniu, a do chóru dołącza więcej głosów.
Jak zademonstrowałem, dotąd mieliśmy do czynienia tylko z jednym miesiącem, ale jeśli mam rację zobaczymy bardziej znaczący, widoczny powrót do znanych wielkich marek, gdy akcje będą spadać coraz mocniej.
Gdy firmy opublikują wyniki w przyszłym tygodniu będziemy w stanie lepiej wysondować rynek. W szczególności należy bacznie analizować, jak bardzo inflacja wpłynęła na wzrost. W tym tygodniu wyniki opublikują Goldman Sachs (NYSE:GS), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) i Tesla (NASDAQ:TSLA).
Pobierz aplikację
Do tej pory sektory cykliczne wskoczyły do ekspresu gwałtownie rosnących cen energii. Jednak energia i inne surowce – również wrażliwe na gospodarkę – spadały w ostatnich tygodniach z powodu tych samych obaw: recesja zniszczy popyt.
Tymczasem byki mogą zracjonalizować zwiększenie ryzyka po lepszych od oczekiwań wynikach Citigroup Inc (NYSE:C) (NYSE241|C), popychając indeks banków S&P 500 (SPXBK) 5,75% wyżej.
h3 Obligacje/h3Papiery skarbowe zaliczyły spadki, przez trzy z czterech tygodni, ponieważ inwestorzy gromadzą bezpieczne aktywa.
Jeśli rentowności będą nadal spadać to osiągną szczyt, co sugeruje, że inwestorzy będą kupować obligacje skarbowe, gdy będą sprzedawać akcje.
Ponadto, co ważniejsze, odwrócona rentowność uległa pogłębieniu, przy rosnących 2-latkach i spadających 10-latkach.
Ten wzorzec pokazuje, że ludzie są gotowi angażować się na dłużej i zarabiać mniej otrzymując w zamian większe bezpieczeństwo i jest to wiodący wskaźnik recesji.
h3 Dolar/h3Dolar rósł trzeci tydzień z rzędu i przez sześć z siedmiu tygodni, osiągając najwyższy poziom od października 2002 r.
Dolar rozwinął długi górny cień. Może nie być wystarczająco długi, aby stać się spadającą gwiazdą, ale wykazuje niedźwiedzią odporność. Po tak stromej wspinaczce „zielony” dojrzał do korekty.
h3 Złoto/h3Kontrakty terminowe na złoto spadały piąty tydzień dzięki sile dolara i rosnącym stopom procentowym, kompensując najwyższą inflację od czterech dekad.
Kruszec jest na krawędzi podwójnego szczytu od swojego rekordu wszechczasów z sierpnia 2020 r.
h3 Bitcoin/h3Bitcoin rośnie już piąty dzień z rzędu.
Minął miesiąc, a BTC nie dokonał przełamania w dół, do punktu, który mógł się stać niedźwiedzią flagą. W tym momencie zignoruję ten zator i powrócę do mojej ogólnej wizji długoterminowej bessy rozpoczętej w styczniu.
h3 Ropa/h3Notowania ropy rosły przez ostatnie trzy dni, ale zamknęły się niżej już drugi tydzień z rzędu i przez cztery z pięciu tygodni.
Rynek miota się nieco między obawami o recesję, niższym popytem oraz mniejszą podażą. Na podstawie wykresu obstawiam, że przynajmniej na razie wygra recesja.
Ropa potwierdziła niedźwiedziość wschodzącej flagi i uzupełniła jeszcze większy trójkąt. Dlatego spodziewam się, że ropa będzie na razie nadal spadać wzdłuż kanału spadającego i może spaść do poziomu 60 dolarów.
Uwaga: Nie posiadam pozycji w żadnym z wymienionych instrumentów.
***
Poszukujesz kolejnego, świetnego pomysłu związanego z akcjami lub funduszami ETF? InvestingPro+ daje Ci możliwość przejrzenia ponad 135 000 akcji, aby znaleźć najszybciej rozwijające się lub najbardziej niedowartościowane akcje na świecie, korzystając z profesjonalnych danych, narzędzi i spostrzeżeń. Dowiedz się więcej »
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.