Incuvo zalicza mocne spadki pomimo dobrych wyników
GPW ATAK | 24.03.2023 13:10
IVO to spółka, której poświęciłem już dwa wpisy, co sprawia że ze względu na spadki kursu w okolice zeszłorocznych minimów czuję się w obowiązku omówić raport roczny, aktualną sytuację spółki oraz jej perspektywy.
Zeszły rok był dla Incuvo wyjątkowy ze względu na premierę Green Hell VR, która śmiało można określić mianem udanej. Na inwestycję w IVO zdecydowało się PCF, które stało się akcjonariuszem większościowym spółki. O ile udana premiera GH VR bez wątpienia oceniana jest przez rynek i akcjonariuszy bardzo pozytywnie o tyle inwestycja PCF budzi wśród inwestorów mieszane uczucia o czym dalej.
h2 Rekordowy 2022/h2Jak wspomniałem premiera GH VR okazała się bardzo udana, dalsza sprzedaż wskazuje że podobnie jak w przypadku wersji płaskiej mamy do czynienia z longsellerem. Spółka w roku 2022 wygenerowała 24,9 mln przychodów z czego w ostatnim kwartale 4,1 mln. Oczywiście najlepszym kwartałem roku był kwartał premiery GH VR na platformie Oculus:
Ważne jest spojrzenie na strukturę raportowanych przychodów ponieważ poza przychodami ze sprzedaży produktów zawierają one przychody od jednostek powiązanych (przychody od PCF związane z projektem Thunder) oraz zmianę stanu produktów:
I tak w 4Q przychody ze sprzedaży produktów wyniosły 4,28 mln i były niższe kwartał do kwartału o blisko 20%.
Dość istotnym elementem zaburzającym obraz wyników jest spojrzenie na rozbicie składników wyników z działalności operacyjnej – mowa o dotacjach, które w całym 2022 roku wyniosły aż 1,3 mln złotych, a w samym 4Q 0,5 mln:
Pobierz aplikację
Na poziomie zysku netto Incuvo zamyka rok z wynikiem 6,92 mln jednak 4Q22 wybada słabo generując stratę w wysokości 0,28 mln złotych:
Po wynikach wskaźnik C/Z dla Incuvo wynosi 5,55 co dla sektora gamdev jest atrakcyjną wartością.
h2 People Can Fly/h2Jak wspomniałem w zeszłym roku na inwestycję w IVO zdecydowało się People Can Fly, nabywając pakiet większościowy 50,01%
Ponadto, w dniu 17.02.2023 r. PCFG łącznie nabyła 1.748.878 akcji w kapitale zakładowym
Spółki stanowiących około 12,24% udziału w kapitale zakładowym Spółki i uprawniających
do wykonywania 1.748.878 głosów na walnym zgromadzeniu Spółki, stanowiących około
12,24% łącznej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Spółki.
Struktura Grupy Kapitałowej do której należy Spółka, aktualna na dzień publikacji
niniejszego sprawozdania finansowego została zaprezentowana poniżej.
To właśnie sprzedaż akcji z początku tego roku przez CEO Andrzeja Wychowańca i wiceprezesa Radomira Kucharskiego wywołała wśród inwestorów i obserwatorów najwięcej dyskusji
h2 Co przyniesie przyszłość/h2Osobiście oczekiwałem znaleźć w raporcie odnośnie trybu co-op do GH VR, który to był gamechangerem dla płaskiej wersji i w mojej ocenie ma on podobne znaczenie dla wersji VR. Niestety w samym raporcie zarząd nie wspomniał bezpośrednio nic o trybie wieloosobowym, możemy jedynie znaleźć ogólną informację odnośnie dalszych planów dotyczących gry:
Raport roczny Incuvo
Spółka w dalszym ciągu pracuje nad wprowadzaniem uwag graczy i usprawnieniem gry. Efektem jest wydawanie kolejnych poprawek do gry w formie patchy i hotfixów. Spółka planuje dalszy rozwój projektu.
Odnośnie pojawiających się w ostatnich dniach pytań na platformie Oculus odnośnie trybu wieloosobowego spółka odpowiada:
Thanks for your review. When it comes to multiplayer – we must ask for your patience. More details will be shared when we’re ready
We know people are waiting, but it really just takes time! We will share more info when we’re ready.
Powyższe odpowiedzi wskazują, że tryb co-op na szczęście nie został przez spółkę skreślony.
W kolejnych latach na przychody Spółki będą miały wpływ takie czynniki jak:
● sprzedaż gry Green Hell VR w szczególności na platformy Meta (NASDAQ:META) Quest, PCVR i PlayStation VR2,
● realizacja projektu Thunder na zlecenie PCFG w modelu „work for hire”,
● realizacja gier VR.
W omawianym okresie, zgodnie z przyjętym harmonogramem, trwały również prace nad wykonaniem prototypu gry realizowanej na zlecenie spółki PCFG (Projekt Thunder), której premiera planowana jest do końca 2023 roku.
Tak więc można zakładać, że praktycznie wszystkie siły przekierowane są na realizację projektu od PCF.
Spółka osiągnęła bardzo dobre wyniki, GH VR nadal sprzedaj się bardzo dobrze praktycznie nie opuszczając pierwsze czterdziestki na liście bestsellerów platformy. Jednak rodzi się kilka pytań – na ile % przychodów po realizacji progów może liczyć IVO przy sprzedaży Thunder? Jakie są dalsze plany PCF w stosunku co IVO? czy i kiedy możemy spodziewać się trybu co-op? Czy i jaką swobodę w realizacji projektów będzie miało IVO? Istnieje też spora obawa o możliwe ściągnięcie spółki z giełdy – te wszystkie wątpliwości i obawy jak widać bardzo mocno odbijają się na kursie akcji, który od wielu tygodni jest w trendzie spadkowym.
/h2
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.