Jak wykorzystać zmienność przed sezonem wyników
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 06.07.2022 12:25
- Ostatnie dane ekonomiczne są znacznie słabsze od prognoz;
- Rozpoczyna się sezon wyników za II kwartał; w przyszłym tygodniu swoje wyniki opublikują główne banki;
- Zmienność wydaje się tania, ponieważ wchodzimy w znany, ryzykowny okres dla S&P 500.
Zapnijcie pasy - rozpoczyna się sezon wyników. Słyszeliśmy już ostrożnie wypowiadane ostrzeżenia od takich firm jak Meta Platforms (NASDAQ:META), Restoration Hardware (NYSE:RH) i Micron (NASDAQ:MU).
Mimo, iż dolne i górne wartości pozostaną ważne, najważniejsze będą wskazówki i komentarze zespołów zarządzających.
Możemy odnieść wrażenie, że świat korporacyjny pragnie zepsuć swoje prognozy, aby złagodzić oczekiwania biorąc pod uwagę pogorszenie ostatnich danych gospodarczych. Według ostatniego odczytu Economic Surprise Index Citigroup, dane z USA zweryfikowały się znacznie gorzej, niż oczekiwania Wall Streets.
h3 Dane ekonomiczne z czerwca zweryfikowane, jako słabe/h3Źródło: Yardeni.com
Wiele danych samych w sobie było okropnych (nie tylko w porównaniu z konsensusowymi prognozami). Na przykład, czerwcowe badania regionalnych Fed sugerują, że gospodarka może już znajdować się w łagodnej recesji.
h3 Regionalne PMI na terytorium kurczenia/h3Źródło: Yardeni.com
Jeszcze jedna uwaga dotycząca obrazu makroekonomicznego, model GDPNow Fed z Atlanty prognozuje ujemny wzrost w II kwartale. Przewidywanie to przychodzi po -1,6% realnego PKB za pierwszy kwartał, według Bureau of Economic Analysis. Kurczenie się gospodarki mogło rozpocząć się w momencie, gdy S&P 500 osiągnął szczyt 4 818, w handlu intraday, 4 stycznia.
h3 Rzeczywistość recesji? Wzrost realnego PKB w II kwartale może być ujemny/h3
Pobierz aplikację
Źródło: Atlanta Federal Reserve
Analitycy i inwestorzy wyraźnie nie czują się komfortowo przed rozpoczęciem sezonu wyników za drugi kwartał. Cotygodniowa publikacja Earnings Insights autorstwa Johna Buttersa w FactSet, przedstawia najnowsze szacunki wyników dla S&P 500 i jego sektorów, a także spojrzenie na wyceny, które zapewniają kontekst.
W prognozach z ostatnich tygodni zauważono, iż oczekuje się, że S&P odnotuje najniższą stopę wzrostu zysków od czwartego kwartału 2020 r. Nominalny wzrost zysku na poziomie +4,1% z tego samego okresu w 2021 r. jest ujemny, gdy uwzględnimy obecną, wysoką stopę inflacji (powyżej 8%). Jeśli usuniemy z sektora energetycznego ogromny przewidywany 217% wzrost EPS, zyski SPX okażą się jeszcze gorsze.
h3 Wzrost zysków S&P 500 skoncentrowany na sektorze energetycznym/h3Źródło: FactSet
Więc w co tu się gra? Jak inwestorzy powinni handlować tym, co może okazać się najbardziej nerwowym sezonem wyników za naszego życia?
Myślę, że zmienność jest teraz dość tania. Weźmy pod uwagę że CBOE Volatility Index (VIX) przez większą część 2022 r. uparcie oscyluje w pobliżu 30. Przedstawiony poniżej wykres dzienny VIX z pięciu lat, ma 125-dniową średnią ruchomą (liczbę dotychczasowych dni handlowych w tym roku).
Zwróćcie uwagę, że VIX znajduje się w trendzie wzrostowym od października 2021 r., choć w trybie konsolidacji od marca 2022 r., kiedy to wzrósł do 36. VIX poniżej 27 oznacza dzienny ruch o zaledwie 1,7% na SPX. Myślę, że możemy zaobserwować znacznie większe wahania, niż w sezonie wyników i pozostałej części trzeciego kwartału (tradycyjnie ryzykowny okres w roku wyborów środka kadencji).
h3 Indeks CBOE VIX: Zwrot w górę w 2022 r./h3Źródło: Stockcharts.com
h3 Wniosek/h3Nadszedł sezon wyników. Trzeci kwartał do października wydaje się być ryzykownym czasem dla byków, zwłaszcza przed wyborami środka kadencji. VIX znacznie poniżej 30 wydaje mi się zbyt tani. Długie pozycje, zmienność opcji SPX lub nawet pojedynczych akcji mogą być obecnie dobrym sposobem na grę na rynku.
Niniejszy artykuł został sporządzony wyłącznie dla Investing.com
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.