Plan rozgrywki EBC: 4 możliwe scenariusze
Kathy Lien | 25.10.2017 21:00
Analiza przygotowana przez Kathy Lien, dyrektor generalną w dziale strategii w firmie BK Asset Management, tuż po zamknięciu amerykańskiej giełdy.
Jutrzejsze oświadczenie Europejskiego Banku Centralnego w sprawie polityki pieniężnej będzie skomplikowane. Jest to nie tylko jedno z najbardziej wyczekiwanych wydarzeń października, ale zgodnie z raportem CFTC Commitment of Trader, teoretycznie pozycjonowane jest negatywnie. Pomiędzy sumą obligacji którą planują skupować miesięcznie, oraz czasem trwania programu i jego dalszych wskazówek, nie brakuje sposobów na to, aby Mario Draghi zjednał sobie zarówno gołębie, jak i jastrzębie. Wiemy, że bank centralny preferowałby powolne wycofanie programu stymulacji monetarnej w sposób, który podkreślałby ich stanowisko polityki akomodacyjnej. Chcą oni zawężać program, nie dając inwestorom powodów, do przyspieszenia terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych, a to nie będzie łatwe.
h3 Istnieje 5 kluczowych pytań i 4 główne scenariusze dla EBC:/h3
Pytania:
1) Jak bardzo EBC zredukuje program skupu aktywów
2) Na jak długo zobowiążą się do zakupu obligacji
3) Czy reinwestują papiery wartościowe
4) Czy zmienią swoje wytyczne
5) Czy wciąż martwią się poziomem kursu euro
Niewątpliwie uważamy, że EBC utrzyma gołębi trend luzowania ilościowego (QE), reinwestując dochody z papierów wartościowych, a nawet może stwierdzić, że euro nadal jest zbyt silne. Jednak wyzwaniem jest określenie, jak bardzo ograniczą program QE i na jak długo.
Oto 4 możliwe scenariusze i potencjalna reakcja na nie, kursu pary EUR/USD.
- Scenariusz nr 1 (najbardziej prawdopodobny)
- Zredukują miesięczny skup obligacji skarbowych do 30 mld i zobowiążą się do ich zakupu do września 2018 roku. >> Zależy od wytycznych
- Scenariusz nr 2 (prawdopodobny)
- Zredukują miesięczny skup obligacji skarbowych do 30 mld i zobowiążą się do ich zakupu do czerwca 2018 roku. >> raczej pozytywne dla EURUSD
- Scenariusz nr 3 (możliwy)
- Zredukują miesięczny skup obligacji skarbowych do 20 mld i zobowiążą się do ich zakupu do czerwca 2018 roku. >> negatywne dla EURUSD
- Scenariusz nr 4 (mało prawdopodobny)
- Zredukują miesięczny skup obligacji skarbowych do 40 mld i zobowiążą się do ich zakupu do września 2018 roku. >> pozytywne dla EURUSD
Pobierz aplikację
Chociaż poniższa tabela pokazuje powszechne umocnienie w gospodarce strefy euro, uważamy, że EBC zredukuje program skupu obligacji do 30 mld, rozpoczynając od stycznia, zobowiązując się do kontynuowania ich zakupu do września 2018 roku. Wydaniu oświadczenia, towarzyszyć będzie ogłoszenie planu kontynuowania reinwestycji obligacji, ostrzeżenie, że QE może zostać zwiększone, jeśli dane pogorszą się, podkreślając, że nawet przy tych zmianach ich stanowisko polityczne pozostaje bardzo akomodacyjne. Jak zachowa się kurs euro będzie zależało od szczegółów. Jeśli limity skupu będą wyższe, euro wzrośnie. Jeśli z kolei niższe, to kurs zanurkuje. Jeśli ograniczą program do 30 mld, ale wydłużą go zaledwie o 6 miesięcy, euro również umocni się. Natomiast w przypadku, gdy limit pozostanie na 30 mld, ale przedłużą program o 9 miesięcy, zachowanie kursu euro będzie zależne od stopnia ostrożności za strony Draghiego.
Reakcja euro na spotkanie EBC w tym miesiącu, powinna być porównywalna z reakcją kanadyjskiego dolara na {{ecl- 166||oświadczenie dotyczące polityki pieniężnej}} Banku Kanady. Kurs USD/CAD przekroczył poziom 1,27 i 1,28, po tym jak Bank Kanady pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie 1% i stwierdził, że muszą pozostać "ostrożni w stosunku do podwyżek w przyszłości". Powszechnie oczekiwano, że Bank Kanady utrzyma stopy procentowe, ale niektórzy uczestnicy rynku liczyli na większy optymizm. Podczas gdy Bank Kanady znacznie podwyższył prognozy na rok 2017 i 2018 stwierdzając jednocześnie, że z upływem czasu będzie wymagana coraz mniejsza stymulacja monetarna, inwestorzy umocnili swoje obawy dotyczące ryzyka spadku inflacji, nadmiernej pojemności na rynku pracy, osłabienia wzrostu płac, podwyższonego poziomu zadłużenia gospodarstw domowych i tego jaki wpływ na to będą miały wyższe stopy procentowe. Gubernator Poloz podkreślił kilka pozytywnych faktów - uważa, że produkcja jest bliska maksymalnej pojemności, a prognozy MPR na wyższy potencjał są konserwatywne. Podczas gdy gospodarka może wygenerować nieinflacyjny wzrost gospodarczy, ich zainteresowanie niższą inflacją oznacza, że nie planują podnieść stóp procentowych w tym roku. W odpowiedzi, oczekiwania na podwyżkę stóp w grudniu spadły z 44% do 34%. Choć istnieje opór w kursie pary USD/CAD pomiędzy 1,2800 a 1,2835, to następny postój powinien wynosić 1,2925.
Dolar australijski również gwałtownie zanurkował w środę, tracąc grunt w stosunku do wszystkich ważniejszych walut. Kurs pary AUD/USD spadł o ponad 1%, podczas gdy para EUR/AUD umocniła się do najwyższego poziomu od ponad roku. Wyprzedaż została spowodowana publikacją słabszych niż prognozowano danych dotyczących cen konsumpcyjnych. Tak jak przypuszczaliśmy, podczas gdy presja cenowa wzrosła w trzecim kwartale, pozostała jednak poniżej wygórowanych prognoz. Wzrost o 0,6%, w stosunku do prognozy na 0,8%, pozostawił odczyt w ujęciu rocznym na poziomie 1,8%, co było nie tylko poniżej oczekiwanego wzrostu na 2%, ale również oznaczało spadek w stosunku do poprzedniego kwartału. Raport ten, umacnia neutralne stanowisko dotyczące polityki Banku Rezerw Australii, a podczas gdy kontynuacja jest generalnie prawdopodobna po tak silnym ruchu, 200-dniowa prosta średniej kroczącej (SMA) i czerwcowa zmienność na wysokim poziomie, dostarczają znaczące wsparcie na 77 centach. Dolar nowozelandzki spadł do poziomu nowego 5-miesięcznego minimum w stosunku do dolara amerykańskiego, ale oczekuje się, że raport dotyczący bilansu handlowego, który ukazać się ma w środę w nocy, będzie dowodem na odbicie po słabszych danych z zeszłego miesiąca.
Funt szterling również dobrze spisywał się w środę, z powodu silniejszego niż oczekiwano raportu o PKB. Gospodarka Wielkiej Brytanii zwiększyła się do 0,4% w trzecim kwartale, utrzymując stały poziom 1,5% w skali roku. Środowy ruch umocnił kurs pary GBP/USD ponad 20-dniowy SMA, ale istnieje opór tuż nad obecnym poziomem w okolicach 1,3285. Dolar amerykański odnotował dziś spore wahania, pomimo silnych danych z raportu na temat środkach trwałych i sprzedaży nowych domów. Dolar amerykański obniżył się w stosunku do walut europejskich i japońskiego jena, ale odnotował solidne zyski w porównaniu z walutami towarowymi. Nie przewiduje się, aby czwartkowe raporty dotyczące wniosków o zasiłki dla bezrobotnych czy bilansu handlowego miały znaczący wpływ na walutę.
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.