Portfel zagranicznych spółek dywidendowych – nadchodzi czas na Garmin? (cz. 23)
GPW ATAK | 20.06.2022 10:30
Firma Garmin została założona w 1989 roku przez ówczesnych inżynierów elektryków, Gary’ego Burrella i Min H. Kao. Gary urodził się w Kansas i ukończył Rensselaer Polytechnic Institute, Min urodził się w Zhushan na Tajwanie i uzyskał doktorat z elektrotechniki na Uniwersytecie Tennessee. Para zetknęła się z ówcześnie wysoce tajną technologią pozycjonowania satelitarnego podczas pracy dla swojego byłego pracodawcy przy projekcie dla Departamentu Obrony USA. Ich ideałem była „popularyzacja GPS i zmiana świata”. Jednak bło to sprzeczne z ich byłym pracodawcą, który ograniczał budżet na badania i rozwój. Stąd ich decyzja o rozpoczęciu własnej działalności. Firma, a właściwie jej nazwa Garmin, została stworzona przez dwóch założycieli – Gary’ego i Min. Firma Garmin po raz pierwszy postawiła stopę w branży lotniczej dzięki najnowocześniejszym produktom do nawigacji GPS prawie trzy dekady temu. Dziś Garmin jest uznanym liderem na rynku lotniczym, morskim, motoryzacyjnym, outdoorowym i fitness.
h4 Dane finansowe/h4Spółka raportuje swoje wyniki uwzględniając podział na pięć głównych segmentów:
- fitness
- outdoor
- aviation
- marine
- auto
Największy udział w przychodach spółki i drugi jeżeli chodzi o zyski jest segment fitness. Natomiast drugim pod względem przychodów, ale odpowiadającym za największy procent zysku jest segment outdoor:
Na przestrzeni ostatnich trzech lat tylko jeden z segmentów nie odnotował wzrostu przychodów – mowa o segmencie aviation. Słabo wygląda kwestia rentowności segmentu auto. Natomiast trzy główne segmenty rozwijają się bardzo dobrze – obserwujemy wzrosty zarówno na poziomie przychodów jak i zysków:
Pobierz aplikację
Jeżeli chodzi natomiast o dynamiki dla całej firmy to wyglądają one naprawdę dobrze – przychody rosną średniorocznie za ostatnie pięć lat o 12,4%, EBITDA o 15,57% a zysk znormalizowany o 10,52%, a CFO o 11,25% – to dane opierający się na sprawozdaniach rocznych. Natomiast jeżeli spojrzymy na sprawozdanie za ostatni kwartał – podobnie jak w przypadku bardzo wielu spółek w Stanach Zjednoczonych w oczy rzuca się wzrost zapasów i zobowiązań u poddostawców co przekłada się bezpośrednio na spadek CFO. W swojej analizie będę bazował na danych za ostatnie dwanaście miesięcy (TTM) i tutaj dynamiki wyglądają już nieco gorzej:
Oraz wspomniany już wyżej wzrost zapasów i zobowiązań u poddostawców:
Zmiany w zapasach należy uważnie obserwować w zbliżających się kwartałach. Jeżeli chodzi o typową wycenę wskaźnikową spółka notowana jest powyżej średnich wartości wskaźników z ostatnich pięciu lat:
Jeżeli pokusimy się o korektę zapasów i zobowiązań u poddostawców P/CFO spada do poziomu 21 – co jest wartością zbliżoną do pięcioletniej średniej.
Sytuacja płynności i zadłużenia wygląda bardzo dobrze. Spółka posiada ujemne zadłużenie netto (posiada więcej gotówki niż zobowiązań odsetkowych). Spółka posiada po pierwszym kwartale 1,7 mld USD co stanowi blisko 9% jej obecnej kapitalizacji.
h4 Dywidenda/h4GRMN dzieli się z akcjonariuszami dywidendą od 2003 roku – jednak dopiero do 2012 roku dywidenda ta stała się dywidendą kwartalną i od tamtego czasu również co roku jest ona wyższa. Średnioroczny wzrost dywidendy za ostatnie pięć lat to 8%, a aktualna stopa dywidendy to nieco ponad 3%:
Jeżeli chodzi natomiast o dividend payout ratio – z CFO to aktualnie jest ono na poziomie 60% (nie uwzględniając korekty zapasów)
Bez wątpienia Garimin to bardzo interesująca spółka, z bardzo fajnymi dynamikami jednak aktualna wycena oraz otoczenie wysokiej inflacji, rosnących stóp procentowych oraz ograniczenie wydatków konsumenckich sprawia że nie zdecyduję się na jej zakup do naszego portfela – trafia ona na radar spółek bardzo blisko obserwowanych. Natomiast ostatnie dynamiczne spadki za oceanem wykorzystamy na dokupienie już aktualnych – do portfela trafia 1 akcja CSCO w cenie 44,6 USD oraz jedna akcja QCOM w cenie 131 USD i dwie akcje INTC w cenie 38,65 USD. Nasz portfel nadal radzi sobie zdecydowanie lepiej niż szeroki rynek:
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.