Przegląd makroekonomiczny Steena: 2015 r. na wykresach
Saxo Bank | 08.01.2015 14:49
Po pierwsze, ostatni zwrot w niekończącej się sadze greckich niedoli ekonomicznych: wydaje się, że Niemcy doszły do wniosku, że strefa euro poradzi sobie z presją związaną z opuszczeniem jej przez Grecję oraz że ruch ten niekoniecznie spowoduje chaos. Reuters donosi, że pogląd ten wyraziła zarówno kanclerz Angela Merkel, jak i minister finansów Wolfgang Schaeuble – czy jednak faktycznie go podzielają?
Zmieniając temat: zwróćmy uwagę na dywergencję na indeksie S&P. Ceny nie odpowiadają przepływom…
Mocny dolar amerykański może być istotnym bodźcem dla wzrostu w Stanach Zjednoczonych i na rynkach wschodzących, jednak w tym momencie ważniejszym problemem jest, moim zdaniem, utrzymująca się niska, niemal nieistniejąca, inflacja.
Jest to główne źródło troski dla zarządzających aktywami o stałych dochodach. W związku z rosnącą zmiennością zmuszeni są do dokonywania coraz większych inwestycji i do zajmowania coraz dłuższych pozycji w obligacjach – tj. do działań stanowiących dokładne przeciwieństwo zaleceń konsensusu w odniesieniu do stóp procentowych.
TO JEDYNY WYKRES O JAKIMKOLWIEK ZNACZENIU…
Pobierz aplikację
To najprostszy model na świecie, jednak przyjrzyjmy się generowanym przez niego wynikom… w ujęciu miesięcznym. Kiedy zaprezentowałem ten model na początku ubiegłego roku, wiele osób zgłosiło co do niego zastrzeżenia… jednak model ten działa już od lat! Wskazuje, że rentowności trzydziestoletnich obligacji amerykańskich osiągną minimum poniżej 2,00%!!! Taki jest mój ostateczny cel na drugi-trzeci kwartał 2015 r.
Częściowo wynika to z tego wykresu – aby naprawdę „wyczuć” nadchodzący znaczny spadek cen towarów, trzeba zrozumieć wykres poniżej:
Twórca tzw. T-Theory T. Laundry wprowadził prostą metodę pomiaru „zaufania” na rynku, polegającą na pomiarze rynku akcji ogółem w relacji do stałych dochodów ogółem. Obecny poziom „zaufania” do wycen inwestycji jest zaskakująco niski.
Czy nam się to podoba, czy nie, miedź jest wyznacznikiem światowego wzrostu od czasu rozpoczęcia spowolnienia gospodarczego w Chinach i wygląda na to, że trend ten jest coraz bardziej niekorzystny:
Zawsze przyjemnie jest zerknąć na zeszłoroczne wyniki na rynkach aktywów.
W kontekście inwestycji/transakcji bardzo często opłaca się sprzedawać to, co odnotowuje najlepsze wyniki (kawa) i kupować to, co odnotowuje najgorsze wyniki (ropa). Powiedzmy, że ma to dla mnie sens…
Rynek zajęty jest wyliczaniem przyrostu wydatków konsumentów spowodowanego spadkiem cen energii - jednak jaką cenę płacą za to spółki naftowe i państwa produkujące ropę? Tutaj mamy przypomnienie autorstwa New York Times, co działo się w 1987 r.
Mamy wreszcie interesujące badanie Fed z St. Louis na temat tego, dlaczego wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych nie osiągnie znów poziomu 3%, a pozostanie na poziomie plus-minus 2,2% - warto się z nim zapoznać – badanie jest krótkie i stanowi doskonały wstęp do analizy przyczyn słabego tempa wzrostu PKB per capita w Stanach Zjednoczonych:
Pozycjonowanie:
Osobiście biorę pod uwagę wyłącznie jedną, dużą pozycję: niższe rentowności w Stanach Zjednoczonych.
Zdaje się, że wiele osób zakłada, że skłaniam się ku sprzedaży dolara amerykańskiego. Otóż nie, ale czekam na oznaki istotnego zwrotu akcji, ponieważ spodziewam się, że w 2015 r. „linia najmniejszego oporu” obejmować będzie osłabienie dolara, nadal niskie rentowności oraz nieco wyższe ceny energii…
Prognoza ekonomiczna jest również prosta:
Minimum ekonomiczne nastąpi w okresie od zakończenia pierwszego do początku trzeciego kwartału – będzie to prawdziwy dołek, który sprawi, że 2016 r. okaże się rokiem realnego ożywienia gospodarczego.
Nadal przewiduję istotną korektę w dwóch klasach aktywów, które najpóźniej dostosowały się do cyklu koniunkturalnego:
Nieruchomości: przewiduję ogólny spadek o 15-20%
Rynki akcji: minimalna korekta o 15-20%. Kiedy, dlaczego i gdzie to nastąpi, dopiero się okaże. Luzowanie ilościowe w Europie ma uratować nas wszystkich pomimo faktu, iż W ŻADEN SPOSÓB NIE PRZYCZYNI SIĘ do wsparcia Europy ani świata.
Szerokiej drogi,
Steen
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.