Pułap zadłużenia to kolejne wydarzenie typu „sell-the-news
Michael Kramer | 30.05.2023 13:41
Ten tydzień na giełdach zapowiada się pracowicie z publikacjami istotnych danych, od ISM przemysłu wytwórczego do raportu BLS. Dane dotyczące PCE opublikowane w zeszły piątek sugerują, że Rezerwa Federalna ma nadal dużo pracy do wykonania, zwiększając prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych z powrotem do 60% w czerwcu i prawie 100% szans do lipca. Dodatkowo, wszelkie perspektywy obniżek stóp procentowych na rok 2023 odeszły w cień.
Oczekuje się, że dane z rynku pracy, które poznamy w piątek, ujawnią wzrost stopy bezrobocia do 3,5% z 3,4% w zeszłym miesiącu oraz spadek liczby nowych miejsc pracy do 190 000 w maju, z 230 tys. poprzednio. Tymczasem, przewiduje się, że średnie zarobki godzinowe wzrosną o 4,4% utrzymując tempo z poprzedniego miesiąca. Jeśli dane te będą zgodne lub wyższe od szacunków, najprawdopodobniej w przyszłych prognozach zostaną uwzględnione kolejne podwyżki stóp.
Od tygodni podkreślam, że trajektoria stóp procentowych mówi: wyżej i na dłużej. Wydaje się, że ta prognoza i proces myślowy rozwijają się zgodnie z oczekiwaniami, a stopy gwałtownie wzrosły w ostatnich tygodniach. Znaczna część eskalacji jest zauważalna na dłuższym końcu krzywej rentowności, gdzie stopa nominalna 30-latek wynosi obecnie 3,95% i jest bliska ponownego przekroczenia progu 4%, co może doprowadzić do zbliżenia się do szczytu z października.
Choć pewnego dnia gospodarka może zmierzać w kierunku recesji ten dzień jeszcze nie nadszedł. Nadal znajdujemy się w warunkach spowolnienia wzrostu i wysokiej inflacji, co oznacza, że Fed będzie nadal odczuwała presję, aby utrzymać stopy procentowe na wyższym poziomie.
Pobierz aplikację
Tymczasem, wyższe stopy procentowe i perspektywy kolejnych podwyżek stóp pchają dolara w górę. Dolar może nadal rosnąć, a to jak wysoko ostatecznie zawędruje będzie zależeć od tego, jak szerokie będą spready między stopami amerykańskimi i na świecie. W międzyczasie, 105,80 to jedno miejsce, w którym DXY może się skonsolidować.
Akcje ignorowały ruch stóp ze względu na obawy o pułap długu. Można to wyraźnie zauważyć w premii za ryzyko kapitałowe, która mierzy różnicę między rentownością zysków z NASDAQ 100, a realną rentownością 10-latek.
Spread wynosi obecnie zaledwie 2,11%, co jest najwęższym spreadem od 2007 r. I to zawężenie jak sądzę jest impulsem obronnym, ponieważ inwestorzy szukają schronienia w okresie ryzyka stopy procentowej. Akcje o większej kapitalizacji zapewniają bezpieczeństwo i stanowią dużą część NASDAQ 100 biorąc pod uwagę, że są płynne, mają duże bilanse, a czasem ich wartość rynkowa jest większa, niż w większości krajów.
Jeśli był to ruch obronny - a te marki były jedynie kryjówką - to po (aktualnie) rozwiązaniu problemu pułapu zadłużenia handel może szybko się zakończyć. Pamiętaj, że nie zawsze chodzi o zwrot z kapitału, ale o zwrot z kapitału, który zawsze napędza inwestorów w okresach zwiększonej niepewności.
Bony skarbowe wykazały się ogromną zmiennością w trakcie debaty na temat pułapu zadłużenia, a w dniu 24 maja - w przypadku bonów zapadających na początku czerwca - ich rentowność wzrosła do 6,3%.
Tak, więc, nie tylko pułap zadłużenia może być wydarzeniem typu "sell-the-news", ale z technicznego punktu widzenia NASDAQ 100 jest wyjątkowo wykupiony na wykresie tygodniowym. Tylko kilka razy od 2004 r. NASDAQ 100 zamknął RSI powyżej 70 na wykresie tygodniowym, a indeks zamknął się powyżej 106 na wstędze Bollingera. Z tego, co pamiętam, te czasy nadeszły w styczniu 2004, październiku 2007, maju 2013, styczniu 2018, listopadzie 2021 i obecnie. We wszystkich tych przypadkach nastąpił znaczny spadek.
Ponadto, Nasdaq 100 odrobił 61,8% swojego spadku od najwyższego poziomu z listopada 2021 r. Jest to czynnik decydujący, czy jest to rajd bessy, czy początek hossy. Ponieważ, jeśli jest to tylko korekta, NDX nie powinien wzrosnąć znacznie poza wspomnianą granicę 61,8%.
To samo stało się podczas spadku w 2008 r., gdy indeks wzrósł do granicy 61,8%, po czym zatrzymał się i ponownie spadł. Utknął na tym poziomie zniesienia na kilka tygodni. Nie ma nic poza normą w tym, co dzieje się dzisiaj na rynku w porównaniu z tym, czego byliśmy świadkami w przeszłości.
Tymczasem, S&P 500 nadal nie może przekroczyć poziomu 4 200, który był strefą silnego oporu. Jednym z głównych powodów takiego stanu rzeczy jest obecność znaczącej ściany kupna na rynku opcji. Istnieje znaczna ilość kupna gamma skoncentrowana w zakresie od 4 200 do 4 225, szczególnie przed wygaśnięciem 31 maja.
Poza tym, na tym poziomie indeks notuje 19-krotność zysków z bieżącego roku. Rynek od miesięcy wskazuje, że S&P 500 nie jest wart więcej, niż 19-krotność jego zysków.
Powodzenia na rynkach w tym tygodniu!
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.