S&P 500 zbliża się do kluczowego oporu przed raportem PPI, czyli na co należy uważać
Michael Kramer | 16.02.2024 10:27
Akcje zakończyły wczorajszy dzień wzrostami, a rajd rozpoczął się o godzinie 13:00, ponieważ rynek wydawał się zyskiwać na wartości dzięki pokryciu hipotetycznej wartości delta w wysokości 8 miliardów dolarów NDX dla funduszu ETF QLYD.
Wygląda na to, że impreza rozpoczęła się nieco wcześniej, zanim odkupienie covered call zaczęło mieć wpływ. Dobrą wiadomością jest to, że nie doprowadziło to do dużego rajdu na rynku, który widzieliśmy, gdy wykup rozpoczął się w styczniu.
Przynajmniej na pierwszy rzut oka wygląda na to, że traderzy byli albo front runnerami wykupu i wykorzystali płynność wynikającą z pokrycia opcji, aby wyjść ze swoich pozycji;
-----------------------------------
Szukasz najlepszego skanera akcji, potwierdzenia od ekspertów i modeli, czy wartości godziwej spółek GPW? Musisz wypróbować InvestingPro!
Teraz z KODEM roczną i dwuletnią InvestingPro.
-----------------------------------
albo przepływ opcji z połączeń na poziomie 5025 na S&P 500 był wystarczająco duży, aby utrzymać cały rynek w miejscu; tak czy inaczej, S&P 500 zatrzymał się między 5025 a 5030, co również wypełniło lukę z wtorkowego spadku.
Pobierz aplikację
To prowadzi nas do dzisiejszego raportu PPI i daty wygaśnięcia opcji.
W tym momencie nikt nie zgadnie, jaki będzie PPI, ale uważam, że ten raport ma znaczenie, ponieważ gorący raport PPI w połączeniu z gorącym raportem CPI może oznaczać, że raport PCE nie jest tak korzystny, jak oczekują inwestorzy, więc musimy nieco bardziej obserwować ten raport.
Fakt, że techniczny wzorzec dla S&P 500 utrzymał się wokół oporu i utworzył coś, co wydaje się być kolejnym rosnącym klinem/trójkątem diagonalnym i wypełnił lukę, oznacza, że istnieje tutaj szansa dla niedźwiedzi, aby odzyskać piłkę i zepchnąć indeks niżej. Ale jeśli indeks dzisiaj wzrośnie, to wszystkie wróżby idą w niwecz, a następne ważne wydarzenie nastąpi dopiero w środę wraz z wynikami Nvidii (NASDAQ:NVDA).
Wczoraj dziwne było również to, że zmienność opcji wstecznych o stałej cenie realizacji S&P 500 w dniach 29 lutego i 15 marca została podbita.
Nie jest to coś, co zwykle obserwuje się w dniu wzrostów na rynku, a nachylenie było wyraźnie po stronie sprzedaży całego równani. Może, więc ludzie szukają zabezpieczeń przed dzisiejszym raportem PPI?
Rentowność 10-latek spadła wczoraj o dwa punkty bazowe, ale zdołała utrzymać się powyżej wsparcia na poziomie 4,18%, które musi zostać utrzymane, aby rentowność 10-latek nadal rosła.
Nie przyglądamy się często fundamentom, ale pomyślałem wczoraj, że zwrócę uwagę na to, iż S&P 500 jest obecnie notowany na poziomie 20,7-krotności szacunków zysków na 2024 rok. Wielokrotność indeksu rosła wraz ze spadkiem szacunków zysków.
Jest jeszcze droższy, jeśli weźmiemy pod uwagę, co to oznacza w porównaniu z oprocentowaniem obligacji, a biorąc pod uwagę, że wskaźnik PE dla S&P wynosi 20,7, przekłada się to na rentowność zysków na poziomie 4,8%, przy zaledwie 57 punktach bazowych oddzielających go od 10-letniej stopy wolnej od ryzyka.
W 2021 r. spread ten wynosił 4,65%, a wczoraj zaledwie 57 punktów bazowych. To dość niesamowite.
Uważam, że chodzi tu o to, że premia za ryzyko kapitałowe na rynku stała się wyjątkowo niska, a oczekiwany poziom zwrotów z rynku w porównaniu z 10-letnią stopą procentową jest bardzo niski od bardzo długiego czasu.
Innym sposobem, jaki znalazłem, aby to zmierzyć, jest funkcja Bloomberga, w której bierze się oczekiwany zwrot z rynku dla USA, który wydaje się być zwrotem z S&P 500, w oparciu o terminową wewnętrzną stopę zwrotu z zysków akcji, co brzmi bardzo podobnie do modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), minus 10-letnia stopa wolna od ryzyka, co daje coś, co brzmi jak ERP.
Pokazuje on, że spread wynosi zaledwie 5,2%. Teraz, aby uzyskać te wartości, musiałem użyć Apple (NASDAQ:AAPL), aby uzyskać oczekiwane zwroty i premię za ryzyko dla kraju.
Oznacza to, że z punktu widzenia zwrotu skorygowanego o ryzyko, opartego na oczekiwaniach, co do przyszłych zwrotów, jest tak źle, jak to tylko możliwe od 2014 roku.
Powodem, dla którego wartość ta była niska w 2022 r., był spadek oczekiwanych zwrotów rynkowych i wzrost stóp procentowych. Powodem, dla którego teraz spada, jest to, że oczekiwane zwroty z rynku po prostu spadają.
Czy zatem rynek może pójść wyżej? Oczywiście, ale w pewnym momencie nastąpi powrót do średniej. Oznacza to, że albo oczekiwane zwroty z rynku będą musiały gwałtownie wzrosnąć, albo rentowność papierów skarbowych będzie musiała gwałtownie spaść.
Aby jednak ERP wzrosła do, powiedzmy, 7%, co wydaje się być średnią, coś będzie musiało ustąpić, a to oznacza, że odwrócenie nie będzie przyjemnym doświadczeniem. Ale tak długo, jak wiesz, w co grasz, powodzenia.
YouTube:
------------------------
Tu znajdziesz: notowania Stanach Zjednoczonych
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.