Umiarkowane skutki włoskiego referendum i jedno zagrożenie
Arkadiusz Balcerowski MPW | 06.12.2016 13:31
Po wczorajszej reakcji rynków mogliśmy odnieść wrażenie, że wraz z otwarciem rynków inwestorzy nieco przereagowali. Późniejszy rajd na rynku wspólnej waluty oraz powrót apetytu na ryzyko są tego najlepszym dowodem. Osobiście już wczorajszego poranka sugerowałem między innymi kupno EURUSD oraz sprzedaż USDPLN, mając na uwadze piątkową decyzję agencji S&P dot. polskiej gospodarki. Jak się okazało predykcje te okazały się słuszne, a złotówka nabrała wiatru w żagle.
Skąd takie oczekiwania? Przede wszystkim należy brać pod uwagę fakt, że ostatnie sondaże prowadzone jeszcze przed niedzielnym referendum nie dawały większych szans premierowi Włoch Matteo Renzi’emu. Z kolei spadkowa reakcja na euro i innych rynkach była według mnie efektem obaw, iż sondaże mogą ponownie okazać się mylne, jak miało to miejsce
Udział niespłaconych pożyczek (NPL) we włoskim systemie bankowym, źródło: Bank Światowy
Na koniec warto zauważyć, że udział złych kredytów (niespłacanych przez dłuższy okres) we Włoszech systematycznie rósł od kryzysu w USA z poziomu około 7% do obecnych 18%. Wykres ten dowodzi, iż problem w ostatnich latach tylko narastał. Nic z tym nie robiono. Obecnie w obliczu braku zmiany politycznej (odrzucenie tejże podczas referendum), która mogłaby dać większe pole do popisu rządowi, sytuacja ta może wywoływać coraz większą presję na tamtejsze banki. To z kolei mogłoby doprowadzić do mechanizmu opisanego wyżej (wyższe rentowności).
Widać więc, że włoskie „nie” może mieć swoje negatywne konsekwencje. Obecnie rynek zdaje się nieco bagatelizować ten wynik, niemniej w średnim okresie porażka Renzi’ego pokazuje niemoc Włoch do poradzenia sobie z tym problemem. Nie należy oczywiście zapominać, że problem NPL nie dotyczy stricte Włoch. W obliczu skrajnie niskich stóp procentowych mieliśmy najprawdopodobniej do czynienia z czymś na kształt moral hazard jaki wystąpił w USA podczas kryzysu subprime (zbyt pochopne udzielanie kredytów bez odpowiedniego procesu badania zdolności kredytowej).
Pobierz aplikację
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.