Zmienność gwałtownie maleje gdy Fed twardo obstaje przy swoim, czy jest szansa na happy end?
Michael Kramer | 21.03.2024 10:28
W tym momencie należy się zastanowić, co Fed próbuje osiągnąć i nie jest to dla mnie do końca jasne. Wygląda na to, że Fed podejmuje tutaj duże ryzyko względem inflacji raczej z tendencją rosnącą, niż malejącą.
To nie jest moja opinia; to opinia rynku obligacji oparta na takich rzeczach jak swapy inflacyjne i progi rentowności.
Fed podwyższył swoją prognozę PKB, podniósł szacunki inflacji bazowej i pozostawił medianę na wykresie kropkowym na poziomie 4,6%. W międzyczasie jednak, Fed odsunęła cięcia stóp procentowych od 2025 r. i podniosła długoterminową stopę procentową do 2,6% z 2,5%. To po raz kolejny dziwne.
-----------------------------------
Szukasz akcji z szansą na wysokie wzrosty? Gotowych strategii inwestowania na giełdzie, modeli wspartych AI, wartości godziwej spółek polskiego parkietu?
Subskrypcja miesięczna na aplikację to roczną i dwuletnią.
Akcje niedowartościowane, pełen portfel największych ekspertów inwestowania, portfele rebalansowane co miesiąc - nie możesz tego przegapić!
-----------------------------------
Ciekawe, jak rynek zareaguje na to wszystko dzisiaj, gdy miniemy wszystkie zmiany w pozycjonowaniu. Ostry spadek implikowanej zmienności, o którym mówiłem, że prawdopodobnie stanie się wczoraj, wydarzył się prawie zgodnie z harmonogramem, a duży ruch nastąpił około 14:35 czasu wschodniego.
Jest to przewidywalna rzecz od lat, a kiedy jest przewidywalna przez tak długi czas, mówi ci, że to wszystko, na co reaguje rynek i nic więcej. Wczoraj rynek opcji wyceniał około 75-80 punktów bazowych przesuniętych w górę lub w dół, więc zakończyliśmy wyżej o 89 punktów bazowych.
Pobierz aplikację
Analizując wykres kropkowy, można się zastanawiać, dlaczego krzywa dochodowości jest w tym momencie nadal odwrócona. Gospodarka wygląda na całkiem zdrową.
Czy w pewnym momencie krzywa rentowności nie powinna się wystromić? Czy stopa 2-latek nie powinna spaść, a 10-latek wzrosnąć? Jest to coś, co należy obserwować, ponieważ przynajmniej w tej chwili krzywa wystromiła się o siedem punktów bazowych i wydawała się przełamywać trend spadkowy.
Tymczasem, oczekiwania inflacyjne 5-latek wzrosły wczoraj i znajdują się poniżej oporu z potencjałem do wybicia. Jest to po prostu spread, który mierzy różnicę między stopą realną a nominalną, a oczekiwania inflacyjne rosną wraz z rozszerzaniem się spreadu.
Wydawałoby się, że jeśli rynek uważa, że Fed straciła kontrolę nad inflacją, zostanie to odnotowane przez przełamanie progu rentowności 5-latek.
Przełamanie, jak sądzę, następuje w postaci wzrostu stopy procentowej 5-latek i wolniejszego wzrostu rentowności rzeczywistej 5-latek.
Nie widzę powodu, dla którego nominalne stopy procentowe miałyby spadać od tego miejsca, skoro Fed wycofuje się z obniżek stóp w 2025 i 2026 r., sugerując jednocześnie wyższą inflację bazową i silniejszy wzrost.
Interesująca może być kwestia, jak Japonia i jen będą handlować po ponownym otwarciu po wczorajszej sesji świątecznej. O godzinie 2:33 wyciekła informacja, że BOJ może rozważyć ponowne podniesienie stóp procentowych w lipcu lub październiku, a wiadomość ta spowodowała bardzo gwałtowne odwrócenie kursu jena.
Oczywiście, ten przeciek z Nikkei Asia pojawił się w idealnym momencie, zbiegając się z początkiem konferencji prasowej, a jen kusił los, by wybić się i wzrosnąć powyżej szczytów obserwowanych jesienią.
W ujęciu ogólnym, wykres punktowy Fed sugeruje mi, że oczekiwania inflacyjne i stopa nominalna powinny być wyższe, podczas gdy akcje robiły to, co zawsze robią w przedziale czasowym od 14:30 do 14:45. Więcej dzisiaj.
------------------------
Tu znajdziesz: notowania Stanach Zjednoczonych
Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.