Co dalej po upadku SVB? 30% szans na obniżenie stóp procentowych do lata

Szybko doszło do eskalacji.

Silicon Valley Bank (Nasdaq: SIVB) już nie istnieje. To największa ofiara bankowości od czasu Lehman Brothers, który wstrząsnął światem w 2008 roku. Do akcji wkroczyła administracja amerykańska, wyciągając awaryjne środki, by zahamować kryzys – przynajmniej na krótką metę.

Jak powiedział Joe Biden, „tak działa kapitalizm”.

Patrząc na prawdopodobieństwa implikowane przez Fed, poniższe wykresy pokazują, jak znacząco zmieniła się perspektywa kolejnego posiedzenia Fed.

W ciągu kilku dni przeszliśmy od 70% szans na podwyżkę o 50 punktów bazowych do 0%, podczas gdy oczekiwania bazowe to obecnie brak podwyżki w ogóle, przy prawdopodobieństwie 72% z 0% w zeszłym tygodniu.

Ale dlaczego? Cóż, dlatego, że wszystko się psuje. Przez cały czas wiedzieliśmy, że głównym celem Fedu w ciągu ostatniego roku było podniesienie stóp na tyle, by ograniczyć inflację, ale nie za bardzo, by nie osłabić gospodarki i wywołać brudną recesję.

Niedziela przyniosła chwianie się systemu bankowego, a rynek przestawił się na oczekiwanie, że Fed po prostu nie uniknie odejścia od swojej wcześniej zacieśnionej polityki.

h2 Co to oznacza dla aktywów ryzykownych?/h2

Oczywiście, aktywa ryzyka potrzebują tylko powąchania słowa “zwrot” i pakują swoje torby, by ruszyć na północ na wykresach w całej sferze. Bitcoin był wczoraj głównym bohaterem, prowadząc monety kryptowalutowe w górę, gdy odzyskał 24,000 USD, z powrotem do poziomu sprzed dwóch tygodni, po zejściu poniżej 20,000 USD w czasie kryzysu w weekend.

Jak to było przez cały rok, jest to przypadek, że złe wieści to dobre wieści. Dlaczego akcje i kryptowaluty miałyby rosnąć, gdy banki prawie upadają? Bo bliskość katastrofy oznacza szybszy powrót do ziemi obiecanej, czyli niskich stóp procentowych, oto dlatego.

To zabawny świat, w którym żyjemy.

h2 Czy podwyżki stóp procentowych się skończyły?/h2

Ale co z najważniejszym pytaniem: czy podwyżki są już całkowicie zakończone? Przyjrzeliśmy się prawdopodobieństwu podwyżek na przyszłotygodniowym posiedzeniu Fed, ale co z prognozami wokół stopy końcowej? Czy cykl podwyżek stóp jest już całkowicie zakończony?

Najlepszym sposobem na przyjrzenie się temu jest zrobienie dokładnie tego, co zrobiliśmy powyżej dla marcowych futures, z wyjątkiem lipca. Poniższy wykres pokazuje na pomarańczowo prawdopodobieństwa na dziś, w porównaniu do czarnych słupków pokazujących prawdopodobieństwa z zeszłego tygodnia. Jak już wspomniałem, sprawy eskalowały dość szybko.

Wykres pokazuje jedynie 1,6% szans na wyższą stopę w lipcu. To niewiarygodne, gdy w zeszłotygodniowej prognozie ta liczba wynosiła 100% – to prawda, kontrakty terminowe implikowały dosłownie 0% szans na to, że stopy nie będą wyższe o co najmniej 50 punktów bazowych.

Istnieje nawet 30% szans na niższe stopy w lipcu. Analitycy z Goldman Sachs (NYSE:GS) również wyszli w niedzielę wieczorem i powiedzieli, że zgadzają się z tymi oczekiwaniami.

To zaczyna mieć sens, dlaczego Bitcoin poszybował powyżej 24,000 USD, prawda?

Oczywiście, inflacja nadal szaleje, nawet jeśli spadła po swoim szczycie. Najnowszy odczyt CPI jest dziś po południu i ma szansę wstrząsnąć sprawami, jeśli będzie gorący.

Byłaby to jednak niespodzianka. Od początku roku rynek przestawił się z obawy przed inflacją na obawę przed recesją, a wszystkie znaki wskazują na spadek inflacji. A teraz, gdy bankowość zachwiała się dzięki SVB, który poddał się dławiącemu działaniu wysokich stóp procentowych, rynek uważa, że Fed nie ma wyboru i musi wrócić do polityki niższych stóp procentowych.

Hej Jerome, pamiętasz, gdzie położyłeś drukarkę pieniędzy?

The post Co dalej po upadku SVB? 30% szans na obniżenie stóp procentowych do lata appeared first on Invezz.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany przez Invezz.com