Przewidywanie jest trudne, zwłaszcza w odniesieniu do przyszłości, ale czasami jest to nieco łatwiejsze dla rynków finansowych, gdy ceny są skrajne. Wyzwaniem jest zdefiniowanie "ekstremum".
Możliwości jest nieco więcej, niż ziaren piasku na Saharze, ale jest kilka oczywistych miejsc, od których warto zacząć. Jednym z narzędzi analitycznych na mojej krótkiej liście jest porównanie bieżącej ceny z pewną średnią ruchomą, a następnie przekształcenie wyniku w z-score, który statystycznie określa, czy wartość jest typowa czy nietypowa, w oparciu o odchylenia standardowe powyżej/poniżej średniej.
Wybór średniej ruchomej jest powiązany z horyzontem czasowym. Traderzy będą przyglądać się stosunkowo krótszym średnim, a inwestorzy dłuższym oknom czasowym. We wszystkich przypadkach cel jest ten sam: podjęcie decyzji, czy bieżąca cena jest ekstremalna. Logika jest tutaj taka, że ceny, które poruszają się zbyt daleko, w jedną lub drugą stronę, są bardziej skłonne do normalizacji, przynajmniej tymczasowo. To z kolei daje podstawę do podjęcia decyzji, czy krótkoterminowe nastawienie rynku jest pozytywnie lub negatywnie wypaczone w stopniu wyższym niż zwykle.
Zastrzeżeniem jest oczywiście to, że ekstremalne wydarzenia rynkowe mogą pozostać ekstremalne. Podobnie jest z prognozowaniem. Na tym froncie wszystko jest wadliwe, ale niektóre wady wydają się być mniej wypaczone niż inne.
Idealnie byłoby, gdybyś przejrzał/a kilka wskaźników, aby uzyskać wyższy poziom pewności w opracowywaniu oczekiwań. Zignoruję tę zasadę tutaj w interesie zwięzłości i zilustrowania koncepcji.
Zacznijmy od amerykańskiego rynku akcji, zdefiniowanego tutaj, jako SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY). Korzystanie z 50-dniowej średniej za pośrednictwem wyników z pokazuje, że w ciągu ostatniej dekady wystąpiło kilka przypadków skoków poniżej -2. Nic dziwnego, że okresy te generalnie pokrywały się ze stosunkowo silnymi dodatnimi oczekiwanymi zwrotami w najbliższym czasie.
Ostatni duży skok w dół SPY osiągnął maksimum na poziomie -3,2 w dniu 30 września. Jak się okazuje, było to kilka tygodni przed dnem funduszu (12 października 2022 r.). Od tego czasu SPY wzrósł o 28% do wczorajszego zamknięcia (27 lipca 2023 r.).
Przypadek? Być może, ale uważne badanie ekstremalnych ruchów cenowych sugeruje, że oczekiwany zwrot jest stosunkowo wysoki po tych wydarzeniach. Nie jest to pewne i nigdy nie jest oczywiste w czasie rzeczywistym, czy ekstremalny ruch oznacza dno w tym momencie, czy też dno niedawno minęło lub jeszcze nie nadeszło. Technika ta oferuje jednak stosunkowo obiektywny sposób na przebicie się przez część szumu w poszukiwaniu sygnału.
Jak jednak pokazuje powyższy wykres, korzystanie z 50-dniowej średniej jest nadal dość zaszumione. Inwestorzy z dłuższą perspektywą mogą czuć się bardziej komfortowo z długoterminową średnią. Poniższy wykres przedstawia SPY z 200-dniową średnią. Również w tym przypadku wyniki pokazują, że stosunkowo ekstremalne ruchy w dół na maksimum oznaczono w 2022 r., choć w dwóch różnych datach: 22 czerwca i 30 września.
Mylące? Być może, ale spojrzenie na oba wskaźniki w czasie rzeczywistym w drugiej połowie ubiegłego roku dałoby pewien kontekst do myślenia, że rynek był bliski dna. Wykorzystanie tych danych w połączeniu z perspektywą makro - na przykład wczesnymi wskazówkami w IV kwartale 2022 r., że spowolnienie gospodarcze w USA ulega stabilizacji - stanowiło podstawę do stwierdzenia, że uzasadniona jest bardziej agresywna postawa wobec ryzyka.
Oczywiście, z perspektywy czasu jest to łatwe. A co z tu i teraz? Oczywiście, zastosowanie mają wszystkie zwykłe zastrzeżenia, ale jedno jest jasne: obecny profil SPY sugeruje, że jego cena nie jest ekstremalna, przynajmniej, jeśli chodzi o wykres 50-dniowy. W związku z tym szacowanie przyszłości jest nieco trudniejsze, niż jesienią ubiegłego roku.
Jednak wykres 200-dniowy zaczyna wyglądać na nieco wyniosły, co może być wczesną wskazówką, że cena SPY zaczyna flirtować z ekstremalnym poziomem. Jeśli i kiedy dane 50-dniowe potwierdzą ten pogląd, argumenty przemawiające za zmniejszeniem ryzyka będą wyglądać jeszcze bardziej przekonująco.
W co warto teraz zainwestować? Zobacz insighty ekspertów i portfolio najlepszych inwestorów!
---------------------------
Portfolio słynnych inwestorów znajdziesz na InvestingPro. Wypróbuj 7 dni za darmo. Nie przegap ciekawych okazji na rynku akcji!
---------------------------