Obawy o znaczne wyhamowanie wzrostu gospodarczego przede wszystkim w USA oraz Europie zatrzymały dynamiczne wzrosty cen surowców, które w zdecydowanej większości taniały w zeszłym miesiącu. Bardzo prawdopodobne, że kolejne kwartały będą stały pod znakiem kontynuacji odreagowania, gdyż czołowe banki centralne nie powinny zejść z obranej ścieżki zacieśniania polityki monetarnej. Spadki cen surowców są podstawowym warunkiem do zatrzymania inflacji, której szczyt możemy zobaczyć już w najbliższych miesiącach. Największą przeszkodą w realizacji tego scenariusza może być cena gazu w Europie, która jako jedyna wśród głównych surowców zaliczyła dwucyfrowy wzrost. Główną przyczyną jest znacząca redukcja dostarczonego surowca z Rosji, która obecnie jest o 50% niższa niż w analogicznym okresie rok temu w przypadku gospodarki niemieckiej. To sprawia, że Europa może wpaść w poważny kryzys energetyczny w nadchodzącym sezonie grzewczym.
Pomimo wzrostu cen gazu na rynku europejskim segment kontynuuje odreagowanie, które odzwierciedlone jest na podstawie wykresu CRB pokazujący wycenę szerokiego sektora surowców.
Rysunek 1. Notowania indeksu CRB, źródło: tradingeconomics.com
Dywergencja cen gazu pomiędzy Europą oraz USA powiększa się
Na początku czerwca doszło do wybuchu pożaru w terminale Freeport, który może być nieczynny nawet przez 3 miesiące do końca sierpnia. Ten incydent, spowodował znaczącą dywergencję pomiędzy cenami gazu w Europie oraz USA, z uwagi na fakt, iż gazoport jest jednym z głównych kanałów dostaw gazu ziemnego do Europy Zachodniej. Największe problemy mogą mieć Holendrzy, którzy mają aktualnie ograniczone możliwości dostaw jednakowo z kierunku rosyjskiego oraz amerykańskiego.
Paradoksalnie beneficjentem obecnej sytuacji będzie Polska, która ma podpisane kontrakty na długoterminowe dostawy skroplonego gazu ziemnego z USA odbierane w terminalu w Świnoujściu po cenach rynkowych w USA. Zgodnie z informacjami podanymi przez PGNiG (WA:PGN) do Polski dotarły już 3 z 6 zaplanowanych dostaw, których szacunkowy koszt ma być o 20-30% niższy niż ten wynikający z kontraktu z Gazpromem (MCX:GAZP).
W wyniku nałożenia się awarii w USA oraz ograniczenia dostaw gazu z kierunku rosyjskiego ceny na rynku w europie wzrosły o 33% podczas gdy za oceanem doszło do 37% przeceny na przestrzeni ostatniego miesiąca.
Rysunek 2. Analiza techniczna notowań gazu ziemnego w USA oraz Londynie
Z technicznego punktu widzenia kluczowym poziomem oporu dla notowań w Londynie jest rejon 300 funtów za MMBtu. W przypadku jego przełamania możemy wrócić co najmniej do poziomów widzianych w pierwszej połowie marca.
Cena miedzi pokonuje kolejne wsparcia
Z uwagi na fakt, iż miedź jest jednym z podstawowych surowców wykorzystywanych w przemyśle, pierwszym sygnałem nadciągających kłopotów w gospodarce jest przecena tego materiału. Na fali obaw dotyczących spowolnienia gospodarczego w USA, Europie oraz przede wszystkim Chinach miedź zanotowała już 20% spadek przez ostatni miesiąc, z łatwością przebijając kolejne poziomy wsparcia.
Rysunek 3. Analiza techniczna miedź
Aktualnie strona podażowa zmierza do ataku na wyraźnie zarysowany poziom wsparcia zlokalizowany w rejonie cenowym 3,40 dolarów za funt, gdzie istnieje duże prawdopodobieństwo wystąpienia co najmniej lokalnej reakcji. Jeżeli dojdzie do jego przełamania, co wydaje się być najbardziej prawdopodobnym scenariuszem, wówczas niedźwiedzie powinny obrać kurs na okrągły obszar 3 dolarów.
Pszenica tanieje mimo utrzymującego się konfliktu na Ukrainie
Pewną niespodzianką mogą być dynamicznie spadające ceny pszenicy, które od majowych szczytów staniały już o ponad 30%. Obok odwrotu kupujących, zniechęconych do rynku surowców hasłem recesja, istotnym czynnikiem wspierającym przecenę są pozytywne prognozy dotyczące zbiorów w USA. Wydaje się jednak, iż zarówno z makroekonomczinego jak i technicznego punktu widzenia surowiec ten ma już ograniczone możliwości kontynuacji spadków. Należy pamiętać, że eksport ukraińskiej pszenicy jest w dalszym ciągu blokowany przez Rosjan, dodatkowo susza w Europie może znacząco wpłynąć na tegoroczne zbiory
Aktualnie sprzedający zbliżają się w okolice silnego poziomu wsparcia znajdującego się w rejonie cenowym 830 dolarów.
Rysunek 4. Analiza techniczna pszenica
Jeżeli ten obszar zostanie przełamany maksymalny zasięg dla niedźwiedzi to okolica okrągłego poziomu 800 dolarów.