Po tym, jak pallad przebił w zeszłym tygodniu barierę 3 000 dolarów za uncję, prognozy mówią o rekordowych poziomach 4 000 dolarów do września dla metalu będącego katalizatorem niezbędnym w silnikach samochodów, którego podaż jest bardzo niska.
Choć może to być prawdopodobne w ciągu najbliższych czterech miesięcy, jest coś innego, co może pozbawić pallad rozpędu potrzebnego do kontynuowania rajdu: zastąpienie go przez tańszą platynę, notowaną bardzo blisko od zaledwie 1200 dolarów za uncję.
Zaraz po tym, jak pallad osiągnął poziom docelowy 3000 dolarów, Carsten Fritsch, główny analityk Commerzbanku ds. metali szlachetnych, powiedział, że jest mało prawdopodobne, aby pallad utrzymał ten poziom przez dłuższy czas.
Nieco potwierdzając jego opinię, cena palladu od czasu osiągnięcia szczytu wszech czasów w dniu 30 kwietnia, wynoszącego prawie 3.012 dol., waha się pomiędzy 2.941 a 2.979 dol. Jednak każdy, kto nim handlował lub śledził cenę palladu wie, że 40 dolarów zakresu handlowego jest niczym dla metalu. Na dodatek, od tego rekordowego maksimum minął ledwie jeden dzień handlu.
Ale Fritsch przewiduje również, że producenci samochodów, którzy przez lata używali wyłącznie palladu jako katalizatora i środka oczyszczającego w silnikach benzynowych, znajdą większą motywację dzięki tym cenom, aby przejść na platynę, która zazwyczaj odgrywała tę samą rolę w silnikach diesla.
Ceny te mogą stanowić silną motywację do substytucji
Pallad, oczywiście, ma pewne cechy, które sprawiają, że jest najlepszym metalem do rafinacji emisji i poprawy wydajności w samochodach o silnikach benzynowych.
Chociaż uzyskanie takich samych wyników przy użyciu platyny wymagałoby od producentów samochodów znacznych modyfikacji na poziomie fabryki i wiązałoby się z wyższymi kosztami, mogą oni pójść tą drogą, jeśli pallad będzie nadal drożał, do poziomu 5000 dolarów za uncję w najbliższych latach, a jego podaż będzie chronicznie niska.
Jak powiedział Fritsch: "Na tym poziomie (cenowym) coraz więcej producentów samochodów będzie myśleć o substytucji".
A co mówią same prognozy cenowe?
Investing.com's Daily Technical Outlook, który ocenia spot palladu jako "Mocne Kup", widzi w najbliższym czasie górną granicę oporu Fibonacciego na poziomie 3 031 dol.
Jednak prognozy cenowe niezależnie zebrane przez longforecast.com są znacznie wyższe, z majowym szczytem na poziomie 3 321 dol. i szczytem z 2021 roku na poziomie 4 113 dol. we wrześniu.
Wszystkie tabele dzięki uprzejmości longforecast.com
Dla roku 2022, maksimum wynosi 4 867 dolarów, a dla roku 2023 6 173 dolarów.
Sunil Kumar Dixit, Forecaster w S.K. Dixit Charting w Kalkucie, Indie, twierdzi, że {{8883|kontrakt terminowy na palladium} ma bezpośredni cel wzrostowy na poziomie 3 127 dol., biorąc pod uwagę 123,6% rozszerzenie Fibonacciego na ruchu od wysokiego poziomu z lutego 2020 r. (2789 dol.) do niskiego poziomu z marca 2021 r. (1 355 dol).
Dixit dodaje:
"Ten rajd jest uwarunkowany utrzymywaniem się cen powyżej środkowej wstęgi Bollingera (20 dniowa średnia krocząca) na wykresie dziennym na poziomie 2 845 dol. oraz 5-tygodniowej wykładniczej średniej kroczącej na poziomie 2 850 dol.".
"Co ważne, odkąd pallad dokonał wybicia powyżej 2.350 dol. w dniu 15 2021 marca, należy zauważyć, że ceny nie zamknęły się poniżej środkowej wstęgi Bollingera na wykresach dziennych podczas całego rajdu. Traderzy mogą odnieść korzyści wykorzystując środkową wstęgę Bollingera jako klucz do trwającego kierunku ceny."
Platyna osiągnie średnią na tym poziomie
Platyna będzie średnio 1.222 dolarów za uncję w 2021 roku i 1.253 dolarów w 2022 roku, zgodnie z medianą odpowiedzi z ankiety 34 analityków i handlowców przeprowadzonych przez Reuters w zeszłym miesiącu.
Podobna analiza przeprowadzona trzy miesiące temu przewidywała średnie na poziomie 1.044 dolarów w 2021 roku i 1.082 dolarów w 2022 roku. W 2020 roku platyna kosztowała średnio tylko 883 dolary.
Przejście do pojazdów elektrycznych zagraża popytowi, ale platyna powinna skorzystać, jeśli wodorowe ogniwa paliwowe, które wykorzystują metal, również stają się powszechne, jak powiedzieli uczestnicy ankiety Reutersa. Ceny platyny odbiły się do 6-1/2 roku rekordu 1.336,50 dolarów za uncję w lutym.
Zakres, w jakim platyna, pallad i rod mogą być zastąpione przez siebie nawzajem jest skomplikowany i zależy od kilku czynników, jak napisał na blogu CME Group, właściciel COMEX, gdzie kontrakty terminowe na te metale są przedmiotem obrotu:
"Ekonomiczna teoria substytucji sugeruje, że producenci będą zastępować tańsze czynniki produkcji droższymi, aż do punktu, w którym nie jest to już logiczne z ekonomicznego punktu widzenia".
"Ten punkt może być podyktowany ceną/kosztem, ponieważ rosnący popyt na początkowo tańszą alternatywę powoduje wzrost cen tego nakładu lub związany z wpływem substytucji na wydajność produktu wyjściowego. Teoretycznie, gdyby ceny towarów różniły się, nastąpiłoby zmniejszenie popytu na droższy towar."
CME powiedział, że kombinacja czynników, w tym prawdopodobieństwo substytucji i zmian regulacyjnych, oznacza, że na horyzoncie pozostaje wzrost popytu motoryzacyjnego na platynę, pomimo wyzwań dla przemysłu motoryzacyjnego spowodowanych pandemią COVID.
"Ponadto, obraz, który wyłania się w odniesieniu do globalnej sprzedaży pojazdów w 2020 r. wymaga bardziej zniuansowanej analizy niż sugerowałyby to nagłówki, z kilkoma aspektami wskazującymi na pozytywny rozwój sytuacji w przypadku silników wysokoprężnych i lepsze niż oczekiwano wyniki, zwłaszcza jeśli chodzi o pojazdy ciężarowe w Chinach i "lekkie" hybrydowe pojazdy wysokoprężne w Europie Zachodniej."
Ale cena to nie wszystko, jeśli chodzi o substytucję
Jednak cena to nie wszystko dla producentów samochodów, którzy wydają się być utwierdzeni w swoich poglądach na temat tego, dlaczego pallad powinien pozostać preferowanym katalizatorem i oczyszczaczem emisji w silnikach benzynowych.
Producenci samochodów twierdzą, że pomimo relatywnie wyższej ceny, pallad stanowi jedynie niewielką część kosztów produkcji pojazdu. Przekształcenie fabryk w celu umożliwienia zastąpienia palladu będzie kosztować znacznie więcej, argumentują.
Rahul Mital, globalny specjalista techniczny General Motors (NYSE:GM) ds. oczyszczania spalin w silnikach wysokoprężnych, wyjaśnił te zawiłości na spotkaniu London Bullion Market Association w Bostonie w zeszłym roku. Powiedział on:
"To nie jest dla nas jak wciśnięcie guzika".
"Za każdym razem, gdy chcesz dokonać substytucji, takiej jak ta, to jest co najmniej 18 miesięcy do dwuletniego cyklu, jeśli mamy zamiar dokonać zmiany."
Dodał, że producenci samochodów "muszą być ostrożni, aby do czasu, gdy to wszystko zrobimy", zmiany cen nie zniweczyły korzyści.
Ale przyznał, że jeśli podaż palladu staje się chronicznie zbyt niska i "presja trwa, zobaczymy rezultaty" substytucji.
Zastrzeżenie: Barani Krishnan wykorzystuje szereg poglądów spoza swojego własnego, aby wnieść różnorodność do analizy każdego rynku. Aby zachować neutralność, czasami prezentuje on poglądy przeciwstawne i zmienne rynkowe. Nie posiada on pozycji w towarach i papierach wartościowych, o których pisze.