Bezpieczna klasa aktywów, jaką są obligacje już od dawna przyciąga inwestorów w okresach zawirowań gospodarczych. Lokata kapitału w warunkach wysokiej inflacji i spadającej wartości pieniądza jest sprawdzonym sposobem na osiągnięcie zwrotów zarówno w przypadku inwestorów indywidualnych, jak i instytucji finansowych. Znajduje to odzwierciedlenie w rosnących wycenach tych papierów wartościowych. Prawidłowość ta dotyczy zarówno mniejszych gospodarek w Europe, na przykład polskich obligacji, jak również obligacji Stanów Zjednoczonych czy Japonii, uważanych za tak zwaną bezpieczną przystań.
W tej perspektywie obligacje mogą być więc atrakcyjnym instrumentem dla osób oczekujących niższego ryzyka od inwestycji, przy jednocześnie solidnych wzrostach, które mogą rywalizować z klasami aktywów takimi jak fundusze ETF, kontrakty na towary, czy waluty. Aby obligacje można było jednak uznać za korzystne wobec innych instrumentów, powinny wystąpić określone warunki ekonomiczne. A wiele wskazuje na to, że właśnie teraz dochodzi do takiej sytuacji na światowych rynkach. Zastanowimy się tutaj, jakie są główne czynniki atrakcyjności obligacji i podpowiemy, dlaczego zarówno inwestorzy chętnie poszerzają o nie swoje portfolio.
Czynniki atrakcyjności obligacji w nadchodzącym czasie
Obligacje mogą zapewnić soildne wzrosty, szczególnie jeżeli zapewniona zostanie kombinacja warunków takich jak wysokie stopy procentowe, korzystna polityka banków centralnych, albo niepewność co do trendów w bardziej ryzykownych klasach aktywów, takich jak akcje spółek technologicznych.
Niektórzy eksperci twierdzą, że właśnie teraz doszło to takiego splotu wydarzeń makroekonomicznych. Maxim Manturov, Dyrektor ds. Badań Inwestycyjnych we Freedom Finance Europe, twierdzi, że: “Istnieje kilka kluczowych czynników, napędzających zainteresowanie obligacjami na Wall Street w 2024 roku:
- Oczekiwania szczytu stóp procentowych. Na Wall Street uważa się powszechnie, że stopy procentowe mogły już zaliczyć szczyt w tym cyklu, co oznacza, że nie jest prawdopodobne, aby dalej rosły. Ten pogląd bierze się z sygnałów spadającej inflacji i obaw o rozwój gospodarczy. Niższe stopy procentowe sprawiają, że istniejące obligacje stają się bardziej atrakcyjne, co podnosi ich cenę i zwiększa potencjalne zwroty dla inwestorów.
- Poszukiwanie bezpiecznych instrumentów: Ze względu na napięcia geopolityczne i zmienny rynek akcji, niektórzy inwestorzy zwracają się w stronę obligacji, będących bezpieczną klasy aktywów. Obligacje oferują stabilność i bardziej przewidywalny przypływ dochodów w porównaniu z akcjami, na które mogą wpływać fluktuacje rynkowe.
- Potencjalne obniżki stóp: Choć jeszcze powszechnie się ich nie przewiduje, niektórzy uczestnicy rynku oczekują już, że Rezerwa Federalna i inne banki centralne rozpoczną obniżki stóp pod koniec 2024 roku, lub na początku 2025 roku. Jeżeli do tego dojdzie, ceny obligacji jeszcze wzrosną, oferując dodatkowe wzrosty dla tych, którzy kupowali je wcześniej.”
Rozbierzmy teraz te czynniki na części pierwsze.
Oczekiwania szczytu stóp procentowych
Eksperci powszechnie już uważają, że stopy procentowe w tym roku będą spadać. Jak można wywnioskować z powyższego wykresu, Fed wstrzymał już się z ich podnoszeniem od wielu miesięcy, reagując na spadającą inflację. Zgodnie z cyklami koniunkturalnymi, inflacja zbita wyższymi stopami powinna teraz spadać, a wraz z nią otwiera się pole do obniżki stóp.
Jak twierdzą dziennikarze CNBC nie jest to raczej kwestia „czy”, ale „kiedy”. Rezerwa Federalna w tym roku będzie spotykała się bowiem siedem razy, a do obniżki stóp może dojść już podczas najbliższego spotkania 19 marca. Jak twierdzą analitycy amerykańskiego PNC Banku, szansa na obniżkę stóp procentowych na tym najbliższym spotkaniu wynosi 10%, natomiast na majowym zebraniu ma ona wynosić około 30%. Bardziej prawdopodobne sa więc obniżki stóp procentowych w drugiej połowie roku, ale spadająca inflacja może skłonić amerykański bank centralnych do szybszych działań. Będzie to wpływało na rentowność obligacji oraz na wysokość ich oprocentowana.
Poszukiwanie bezpiecznych instrumentów inwestycyjnych
Napięcia geopolityczne w dalszym ciągu nie ustają, a to oznacza, że inwestorzy szukają tak zwanych bezpiecznych przystani. Na ceny akcji, kontraktów na ropę czy walut wpływają konflikty zbrojne i napięcia polityczne. W warunkach niepewności, zyskują właśnie obligacje, ponieważ ich wartość jest gwarantowana przez skarb państwa. To zjawisko ucieczki kapitału z rynku akcji i obligacji jest dobrze znane i występuje szczególnie w sytuacjach gdy pojawia się wysoka zmienność na rynkach.
Obligacje cechuje także wysoka płynność, dzięki czemu inwestorzy zyskują pewność, że w każdej chwili te papiery wartościowe będzie można sprzedać, zyskując dzięki temu elastyczność kapitałową. Choć więc zazwyczaj rentowność obligacji jest niższa od poziomu inflacji, obligacje pozwalają w bezpieczny i przewidywalny sposób skompensować utratę wartości pieniądza.
Potencjalne obniżki stóp w przyszłości
Dla inwestorów w obligacje, obniżki stóp są bardzo korzystne. To dlatego, że wysokość stóp procentowych jest odwrotnie powiązana ze oprocentowaniem obligacji. Im niższe stopy, tym wyższa stopa zwrotu z obligacji. Wspomniane już oczekiwania spadku stóp generują zainteresowanie tymi bezpiecznymi papierami i z uwagą spoglądają na komunikaty banków centralnych. FED będzie zmuszony do obniżenia stóp procentowych ze względu na mniejszą inflację i potrzebę pobudzenia wzrostu gospodarczego poprzez dostęp do tańszego pieniądza w formie kredytów. Wszystkie te elementy będą przyciągały inwestorów do rynku obligacji, sprawiając że ponownie staną się one atrakcyjnym instrumentem.