- Pierwsza recesja w USA od czasu pandemii, może oznaczać, że Fed powstrzyma się od kolejnych mega podwyżek stóp;
- Dolar i rentowności obligacji skarbowych słabną, otwierając zwyżkową ścieżkę dla złota;
- Wyznawcy wykresów twierdzą, że kruszec musi utrzymać się powyżej 1 750 dol., aby nie rozpętać rajdu.
Czy powtórne wejście Stanów Zjednoczonych w recesję od czasu pandemii koronawirusa - nawet, jeśli ta recesja jest tylko techniczna - jest zwiastunem nowego początku dla byków złota?
Recesja oznacza różne rzeczy, dla różnych inwestorów.
Dla tłumu posiadaczy długich pozycji w ropie, być może nadszedł czas, aby być nieco mniej zarozumiałym w kwestii popytu, biorąc pod uwagę silną korelację między gospodarką, a zużyciem energii.
Dla ludzi z Wall Street może to być okazja do wytropienia poturbowanych akcji, argumentując, że podwyżki stóp Rezerwy Federalnej mogą odtąd stać się łagodniejsze.
Podobnie dla byków złota jest to znak, że być może to kruszec zapewni teraz poważne zabezpieczenie przed inflacją.
Złoto odnotowało największy jednodniowy wzrost od marca po tym, jak Departament Handlu odnotował w drugim kwartale, w pierwszym z trzech szacunków dotyczących wzrostu, spadek produktu krajowego brutto (PKB) w USA o 0,9%. Spadek ten był kolejnym po spadku o 1,6% zmierzonym dla pierwszego kwartału.
Kolejne kwartalne spadki PKB potwierdziły oficjalnie lub przynajmniej technicznie, miesiące spekulacji, że Stany Zjednoczone zmierzają w kierunku recesji.
W tym momencie ruszyły transakcje kupna złota, które przez większość tego roku było stłumione, z bardzo niewielkimi ruchami, zarówno w przypadku kontraktów terminowych na COMEX jak i w fizycznej postaci.
W założeniu, złoto ma być zabezpieczeniem przed inflacją, ale przez ostatnie dwa lata - odkąd osiągnęło rekordowy poziom powyżej 2 100 dol. w sierpniu 2020 r. - nie było w stanie spełnić pokładanych w nim nadziei. Jednym z powodów był niekończący się rajd indeksu dolara.
Wykresy skcharting.com, dane: Investing.com
Dolar, który na ogół robi na przekór złotu, zaliczył gwałtowny wzrost w ciągu ostatniego roku, spadając zaledwie trzy z dwunastu miesięcy. W tym roku utrzymuje się niemal 11% wyżej, po 6% wzroście w 2021 roku.
Jednak indeks, który notuje dolara względem sześciu innych głównych walut, tylko w ciągu ostatnich dwóch tygodni spadł niemal 2%, a spadek przyspieszył odkąd Fed wybrał w środę opcję podwyżki o 75 punktów bazowych (pb), która była już czwartą w tym roku, zamiast oczekiwanej wcześniej podwyżki o 100 pb. Mniejsza podwyżka zasygnalizowała, że bank centralny mógł osiągnąć szczyt mega podwyżek stóp procentowych, które ordynował, aby pokonać szalejącą inflację.
Rentowności amerykańskich obligacji mierzone za pomocą benchmarkowych 10-latek USA również spadły w ciągu ostatnich trzech tygodni, pozwalając złotu wysunąć się na pierwszy plan.
W czwartkowym handlu, kontrakt na pierwszy miesiąc dla złota COMEX z dostawą w sierpniu ustabilizował się na poziomie 31,20 dol., czyli 1,8% rosnąc do 1750,30 dol. za uncję, po sesyjnym szczycie na poziomie 1 755 dol. Był to największy jednodniowy wzrost złota COMEX od 8 marca, kiedy notowania większości surowców ruszyły w górę w wyniku wojny w Ukrainie.
Rajd złota był kontynuowany w piątkowym handlu na rynkach azjatyckich, a kontrakt na pierwszy miesiąc na COMEX osiągnął najwyższy poziom od ponad trzech tygodni wynoszący niemal 1 764 dol. - do chwili sporządzenia niniejszej analizy.
Ed Moya, analityk internetowej platformy transakcyjnej OANDA stwierdził, że od początku 2022 r. największym ryzykiem dla złota była silna gospodarka i Fed, która może być zmuszona do bardziej agresywnych podwyżek stóp procentowych.
Moya twierdzi, że złoto może prawdopodobnie napotkać silny opór na poziomie około 1 800 dol. Ale do tego czasu następny wzrost o 50 dol. może być stosunkowo łatwo i szybko osiągnięty. Dodał również:
„Ryzyko podwyżki stóp o 1 punkt procentowy przez Fed już dawno minęło. Złoto wybija się teraz, gdy szczyt rentowności obligacji skarbowych jest już zakotwiczony. Stagflacja się utrzyma i to powinna być dobra wiadomość dla cen złota. Gospodarka USA zmierza w kierunku recesji i dopóki Wall Street wierzy, że Fed zapewni wolniejsze tempo zacieśniania, złoto powinno czerpać z przepływów do bezpiecznej przystani”.
Christopher Vecchio, strateg ds. metali szlachetnych, który bloguje na Daily FX wydaje się mieć podobny pogląd, mówiąc:
„Wybiegające w przyszłość miary inflacji sugerują, że szczyt inflacji znajduje się już w lusterku wstecznym, a raport o PKB w USA za II kwartał 22 wskazuje, że gospodarka zwalnia (recesja lub nie, nie ma powodu by spierać się o techniczną definicję). Te fakty powodują, że Fed będzie w przyszłości przybierał bardziej gołębie nastawienie, przy czym nawet, jeśli nastąpi więcej podwyżek stóp raczej nie będą one już tak wysokie, tj. 75 pb, jakie widzieliśmy w ciągu ostatnich dwóch posiedzeń”.
Vecchio opisał je, jako „monumentalne wydarzenia” dla złota, które mogą przełożyć się na słabszego dolara lub przynajmniej ograniczyć jego gwałtowne wzrosty.
„Ale przede wszystkim, wydarzenia te oznaczają, że realne rentowności w USA prawdopodobnie spadną w najbliższym czasie. Jeśli rosnące realne rentowności w USA uzasadniały słabsze ceny złota w III kw. 22, to spadające realne rentowności w USA oznaczają, że nadszedł czas, aby spojrzeć w innym kierunku w zakresie cen złota i odrzucić prognozę cen złota na III kw. 22, mówiące o poziomie 1680 dol.”.
No, więc jak to jest z tą najbliższą perspektywą dla cen złota?
Podobnie jak Moya, Vecchio nie przewiduje problemów z powrotem złota do poziomu 1800 dol. podczas nadchodzących sesji.
„Podwójny szczyt pozostaje na swoim miejscu, ale poczwórne dno w okolicach 1680 dol. wymaga ponownego rozważenia: mógł powstać ogromny zakres boczny między 1680 a 2075 dol. Odbicie od 1680 dol., oznacza 1 800 dol., jako pierwszy obszar przed natrafieniem na opór”.
Sunil Kumar Dixit, główny strateg techniczny w skcharting.com stwierdził, że utrzymanie powyżej 1 750 dol. ma kluczowe znaczenie, ponieważ w przeciwnym razie złoto może spaść między 1 745, a 1 735 dol.
Analizując to Dixit, który wykorzystuje cenę spot kruszcu do swoich technikaliów mówi, że kluczem do wzrostu wartości złota były dwa czterogodzinne wykresy.
Pierwszym z nich był zwykły czterogodzinny wykres, który pokazywał złoto zbliżające się do fali 3 impulsowego schematu fali 1-2-3-4-5, zbiegającego się z 200-prostą średnią kroczącą na poziomie 1 772 dol. na wykresie czterogodzinnym.
Drugi to wykres czterogodzinny intraday pokazujący wskaźnik siły względnej na poziomie 77 i stochastyczny na poziomie 97/96, który spowoduje konsolidację intraday w kierunku wsparcia na poziomie 1 745 dol. Dixit dodaje:
„Pewne księgowanie zysków może wynikać z wykupienia stochastyki i nadmiernie rozciągniętego wskaźnika RSI, który może spowodować, że złoto spadnie do poziomu 1 745-1 735 dol., aby zyskać energię i powrócić do następnego celu, którym jest 50-dniowa wykładnicza średnia krocząca na poziomie 1 785 dol.”.
„Dzienne wykresy RSI na poziomie 53 znajdują się w obszarze powyżej neutralności, podczas, gdy stochastyczne na 96/89 mają dalszy potencjał do wzrostu w kierunku 50-dniowej EMA na poziomie 1 785 dol.”.
Zastrzeżenie: Barani Krishnan wykorzystuje szereg zróżnicowanych poglądów, aby wprowadzić różnorodność do swojej analizy dowolnego rynku. Dla zachowania neutralności przedstawia niekiedy przeciwstawne poglądy i zmienne rynkowe. Nie zajmuje pozycji w towarach i papierach wartościowych, o których pisze.