Najnowsze dane dotyczące sprzedaży detalicznej sugerują „solidnego konsumenta”, powodując jeszcze większy entuzjazm wśród ekonomistów, co do silniejszego wzrostu gospodarczego w tym roku. Cytując:
"Minęły dwa lata, odkąd prognostycy tak dobrze oceniali perspektywy gospodarcze. W najnowszym kwartalnym badaniu przeprowadzonym przez The Wall Street Journal, ekonomiści biznesowi i akademiccy obniżyli szanse na recesję w ciągu najbliższego roku do 29% z 39% w styczniowym badaniu. Było to najniższe prawdopodobieństwo od kwietnia 2022 r., kiedy to szanse na recesję ustalono na 28%.
-----------------------------------
Szukasz akcji z szansą na wysokie wzrosty? Gotowych strategii inwestowania na giełdzie, modeli wspartych AI, wartości godziwej spółek polskiego parkietu?
Subskrypcja miesięczna na aplikację to jedyne '8,54EUR' z KODEM PROM23 na subskrypcję roczną i dwuletnią.
Akcje niedowartościowane, pełen portfel największych ekspertów inwestowania, portfele rebalansowane co miesiąc - nie możesz tego przegapić!
-----------------------------------
Ekonomiści uważają, że gospodarka nie zbliży się nawet do recesji. W styczniu średnio prognozowali wzrost poniżej 1% w każdym z pierwszych trzech kwartałów tego roku. Teraz spodziewają się, że wzrost osiągnie w tym roku 1,4% skorygowane o inflację w trzecim kwartale". - WSJ
Według marcowych danych o sprzedaży detalicznej, wydatki konsumenckie dodały "paliwa" do entuzjazmu ekonomistów w tym roku.
Rosnąca inflacja w marcu nie zniechęciła konsumentów, którzy kontynuowali zakupy w szybszym tempie niż przewidywano, podał w poniedziałek Departament Handlu. Sprzedaż detaliczna wzrosła o 0,7% w ciągu miesiąca, znacznie szybciej niż konsensus Dow Jones przewidujący wzrost, o 0,3%, ale poniżej skorygowanego w górę 0,9% w lutym, zgodnie z danymi Census Bureau, które są korygowane o sezonowość, ale nie o inflację ". - CNBC
Poniższy wykres przedstawia miesięczną zmianę danych dotyczących sprzedaży detalicznej w ciągu ostatnich dwóch lat.
Podczas gdy ekonomiści głównego nurtu trąbili o sile konsumentów, marcowe dane o sprzedaży detalicznej miały kilka interesujących punktów, na które warto zwrócić uwagę.
Po pierwsze, dane o sprzedaży detalicznej były wyjątkowo słabe od października do stycznia, tradycyjnie najsilniejszych miesięcy zakupowych w roku. Okres ten obejmował Halloween, Święto Dziękczynienia, Boże Narodzenie i Nowy Rok. Tak, więc, do pewnego stopnia, siła wydatków w ciągu ostatnich dwóch miesięcy nie jest zaskakująca, ponieważ w końcu konsumenci muszą kupować towary lub usługi wcześniej odkładane na później.
Po drugie, choć marcowe dane o sprzedaży detalicznej były dobre, były one słabsze niż w lutym. Jednak marzec zawierał dwa znaczące okresy wydatków, Spring Break i Wielkanoc, które zazwyczaj nie występują. Ponieważ przerwa wiosenna i Wielkanoc to ważne okresy podróży i zakupów, nic dziwnego, że dane o sprzedaży detalicznej wzrosły wraz ze wzrostem cen ropy. Jak pokazano poniżej, istnieje bardzo wysoka korelacja między nominalną sprzedażą detaliczną a cenami ropy naftowej.
Płacenie więcej za tę samą ilość
Ekonomiści często pomijają inną ważną kwestię dotyczącą danych o sprzedaży detalicznej. Jak wspomniano powyżej, marcowy raport sprzedaży detalicznej NIE został skorygowany o inflację. Co więcej, raport dotyczy nominalnego "wolumenu w dolarach", a nie ilości sprzedanych towarów lub usług. Ropa i ceny benzyny są doskonałym przykładem problemu związanego z danymi o sprzedaży detalicznej.
Załóżmy, że posiadasz samochód z 18-galonowym zbiornikiem paliwa. Twoje codzienne czynności to głównie jazda do pracy, do sklepu spożywczego, jedzenie na mieście, rozrywka itp. W związku z tym zużywasz jeden zbiornik paliwa tygodniowo. Oto matematyka:
Tydzień 1: 18 galonów benzyny po 3 USD/galon = 54 USD.
W tym tygodniu sklep dodaje 54 USD do miesięcznej sumy sprzedaży detalicznej za sprzedaż 18 galonów benzyny. Jednak w następnym tygodniu cena wzrośnie do 4 USD za galon.
Tydzień 2: 18 galonów benzyny po 4 dolary za galon = 72 dolary.
Oto pytanie.
Podczas gdy dane dotyczące sprzedaży detalicznej wzrosły o 18 USD w drugim tygodniu, czy konsumenci kupili więcej benzyny? Innymi słowy, jeśli siła gospodarki jest ostatecznie mierzona tym, ile produkujemy(produkt krajowy brutto), to czy wydawanie więcej na tę samą ilość towarów lub usług jest równoznaczne z silniejszą gospodarką?
Obraz jest zupełnie inny, jeśli skorygujemy nominalne dane dotyczące sprzedaży detalicznej o inflację. Ponownie, nie jest zaskoczeniem, że nawet po skorygowaniu o inflację sprzedaż detaliczna wzrosła w lutym po spadku przez cztery miesiące wcześniej. Jednakże, ponieważ marzec zawiera przerwę wiosenną i Wielkanoc, dane sugerują słabszego konsumenta, o którym mówią nagłówki gazet.
Warto zauważyć, że dane dotyczące sprzedaży detalicznej nie są zbyt przydatne w określaniu, czy gospodarka zbliża się do poziomu recesji. Jak pokazano poniżej, roczna stopa wzrostu na poziomie 2% jest dobrym wyznacznikiem wzrostu gospodarczego. W związku z tym sprzedaż detaliczna również powinna rosnąć w tempie około 2% rocznie, biorąc pod uwagę, że wydatki na konsumpcję osobistą stanowią około 70% równania ekonomicznego. Jednakże, poza rokiem 2007, sprzedaż detaliczna nie świadczyła o sile gospodarczej.
Innymi słowy, wydawanie więcej na tę samą ilość towarów i usług nie jest oznaką siły gospodarczej.
Prognozy gospodarcze są zwykle błędne
Co więcej, podczas gdy ostatnie dane o sprzedaży nominalnej były solidne, należy pamiętać, że dane ekonomiczne mają znaczne opóźnienie. Każda z poniższych dat pokazuje stopę wzrostu gospodarki bezpośrednio przed początkiem recesji. W tabeli można zauważyć, że w 7 z ostatnich 10 recesji wzrost realnego PKB wynosił 2% lub więcej. Innymi słowy, według mediów nic nie wskazywało na recesję. Ale już w następnym miesiącu zaczęła się recesja.
Co najważniejsze, nie twierdzę, że recesja rozpocznie się w przyszłym miesiącu. Sugeruję jednak, że poleganie w dużej mierze na danych o sprzedaży detalicznej z jednego miesiąca, aby twierdzić, że gospodarka uniknęła recesji, nie jest idealnym rozwiązaniem. Wróćmy do wykresu prognozy gospodarczej WSJ. Dodałem dwie uwagi: początek i koniec recesji oraz kiedy NBER oficjalnie datował ten okres. Jak pokazano w przypadku obu poprzednich recesji, ekonomiści WSJ mieli bardzo niskie prawdopodobieństwo, że gospodarka wejdzie w recesję tuż przed jej wystąpieniem.
W rzeczywistości dane dotyczące sprzedaży detalicznej skorygowane o inflację sugerują, że konsumenci pozostają słabi. Podczas gdy wydawanie więcej na zakup tej samej ilości towarów lub usług może wyglądać dobrze na papierze, przeciętne gospodarstwo domowe ma mniej pieniędzy do wydania gdzie indziej. Jak pokazano, roczna stopa zmian realnej sprzedaży detalicznej jest bliska najniższych poziomów poza recesją.
Wreszcie, kredyt konsumencki wspierający sprzedaż detaliczną stanie się bardziej problematyczny wraz z rosnącymi stopami procentowymi. Wyższe stopy procentowe mają tendencję do zmniejszania średniej stopy wzrostu danych dotyczących sprzedaży detalicznej.
Nasza rada: należy zachować ostrożność w kwestii prognoz gospodarczych. Prognozy te często rozczarowują.
------------------------
Tu znajdziesz: notowania indeksów giełdowych na GPW i indeksów giełd na całym świecie.
Najpopularniejsze akcje w Polsce i w Stanach Zjednoczonych
Najpopularniejsze akcje w Polsce i w Stanach Zjednoczonych