Kurs EUR/USD szykuje się na kolejne rozczarowanie
– Naszym zdaniem dwa czynniki sugerują, że Fed nie jest jeszcze gotowy do obniżek stóp procentowych w 2024 roku. Po pierwsze rynek pracy pozostaje stosunkowo silny, a poprawa produktywności znacznie poprawiły perspektywy wzrostu strukturalnego. Po drugie, po znacznym złagodzeniu pod koniec 2023 r. warunki finansowe zaczęły się ponownie zaostrzać. Rentowności obligacji wzrosły, dolar amerykański umocnił się, ceny surowców poszybowały, a rynki akcji oddały część swoich zysków. Tym samym spodziewamy się dalszej rozbieżności w polityce monetarnej Europejskiego Banku Centralnego (EBC) oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed), która wsparta lepszymi odczytami gospodarczymi z USA powinna prowadzić kurs EUR/USD na coraz niższe poziomy, z celem przy 1,03 pod koniec bieżącego roku – wyjaśnili analitycy Danske Banku.
Eksperci wskazują, że rynek nie powinien ignorować kolejnych “jastrzębich” komentarzy amerykańskiego banku centralnego, gdyż czerwcowa decyzja nie przyniesie w tej kwestii przełomu. Ostatni (niższy od oczekiwań) odczyt PKB za I kw. 2024 r. oraz wyraźnie inflacyjne dane doprowadził do kolejnego spadku oczekiwań wobec obniżek stóp procentowych w tym roku i teoretycznie mogą doprowadzić do tego, że Powell będzie zmuszony do przeprowadzenia kolejnego „jastrzębiego” pivotu.
Z technicznego punktu widzenia kurs EUR/USD znajduje się w konsolidacji pomiędzy 1,0680, a 1,0750 i nieuchronnie musi podjąć decyzję co do dalszego kierunku. Z jednej strony na początku 2024 r. zapoczątkował nowy trend spadkowy, z drugiej od końca 2023 r. systematycznie zyskuje na wartości. W tym kontekście odpowiedź, co do dalszego kierunku musi dostarczyć polityka monetarna Europejskiego Banku Centralnego oraz amerykańskiej Rezerwy Federalnej.
– Według rynkowego konsensusu stopy procentowe w USA powinny zostać utrzymane w środę na dotychczasowym poziomie, a proces obniżek powinien rozpocząć się dopiero we wrześniu br. Zwracamy jednak uwagę, że rynek kilkukrotnie mylił się w kwestii obniżek, przewidując pierwsze cięcie w marcu, a następnie kwietniu. Tym samym nie ma gwarancji, że w tym roku dojdzie do jakichkolwiek obniżek stóp procentowych, jeśli dane gospodarcze z USA na to nie pozwolą – dodali eksperci Danske Banku.
Mimo iż cykliczność eurodolara stanowi poważne zagrożenie dla długoterminowej prognozy Danske Banku, tak nagromadzenie czynników ryzyka, takich jak wybory prezydenckie w USA, konflikt na Bliskim Wschodzie oraz Ukrainie, czy kondycję amerykańskiej gospodarki sprawiają, że dolar może zyskiwać przez większość 2024 r.
Dalszemu osłabieniu euro sprzyjają kolejne wypowiedzi prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde, która oznajmiła w kwietniu, że EBC zamierza obniżyć stopy procentowe w najbliższym czasie, o ile nie dojdzie do większego zaskoczenia danymi makro (przede wszystkim w postaci danych inflacyjnych).